首季业绩超预期有多明显？

  • 雅诗兰黛2027财年第一季度有机销售同比增长6%，高于市场共识的4.3%，也快于上一季度的5%。净销售额为37.15亿美元，同比增长6.7%。
  • 调整后营业利润率为12.1%，高于市场共识的9.5%，也高于上年同期的7.3%；调整后每股收益为0.72美元，高于共识的0.51美元。

哪些地区和品类拉动了增长？

  • 亚太地区有机销售增长10%，高于市场共识的8.2%，旅游零售改善提供了支持；中国大陆增长9%，也高于共识的7.4%。
  • 美洲及欧洲、中东、非洲和印度地区各增长4%，均超过市场共识，但低于亚太增速。
  • 按品类看，香水有机销售增长20%，明显领先护肤的4%；彩妆增长1%，护发持平，增长并不均衡。

上调全年指引后，Bernstein如何看待后续表现？

  • 公司将2027财年有机销售增长指引从3%—5%上调至4%—5.5%，调整后营业利润率指引从12.7%—13.5%上调至12.9%—13.7%；调整后每股收益指引从3.10—3.35美元上调至3.20—3.45美元。
  • Bernstein指出，更新后的指引仍与此前预期一致，隐含财年下半年表现较弱。因此，首季6%的有机销售增速不应简单外推到全年。
  • Bernstein给予市场表现评级和114美元目标价，其估值基于3.79美元的未来第二年每股收益及30倍市盈率。该行认为，中国和旅游零售恢复正常可支持多年增长；消费需求走弱、份额流失及成本或汇率波动则是目标价的下行风险。