资金流向了哪些指数？

  • A股持续走弱的同时，截至10月23日的一周，跟踪沪深300、创业板和科创50的ETF分别净申购558.1亿元、204.2亿元和188.2亿元人民币。
  • 这三类ETF当周净申购分别占各自过去一个月净申购的62.87%、69.49%和89.71%，显示近期流入较为集中。沪深300在当周吸引资金最多的五个指数中居首，机构认为这显示资金对大盘核心资产有一定偏好。

ETF流入能推动市场反转吗？

  • 野村东方国际认为，持续的ETF净申购有助于减轻A股卖压，但资金来源尚不清楚，长期波动后的市场情绪和交易状况仍然脆弱；按当前流入速度和规模，短期内难以推动持续反转。
  • 机构认为，持续反转可能需要明显更大的ETF流入或更强的市场支持措施，例如2025年4月中央汇金等国有投资者宣布购买ETF、同时出现积极的公司公告，或2024年9月推出的协调政策措施。

为什么不同成分股的流动性改善可能不同？

  • ETF流入对个股的影响取决于其指数权重、机构持股以及其他投资者的交易，因此同一轮申购对不同指数和成分股的支持可能并不均匀。
  • 科创50相关ETF资产规模约为跟踪该指数的非ETF基金资产的41.4倍，ETF在相关基金中占据较大比重。机构因此考察成分股持仓差异：剔除截至10月28日总市值最低的20%后，按2026年上半年机构持有流通股比例排序。

机构为何继续强调防御？

  • 油价上涨加剧了海外通胀持续的担忧，部分北美新兴云服务商的融资压力也带来风险偏好波动；海外长期债券收益率偏高和中东局势反复，构成近期外部压力。
  • 野村东方国际预计，随着市场仓位和情绪调整，A股会出现再配置机会，但建议在波动平息前维持防御性组合。中期看，经济转型阻力下机会仍偏结构性；国内低利率提高了高股息股票的吸引力，其相对较低的波动性也有助于防御。