周处方回升，增长趋势有多强？

  • 截至10月23日当周，美国GLP-1总处方量环比增加7.73万张，至289万张，增幅为2.7%；六大主要品牌均实现周增长，其中Zepbound增加3.38万张，贡献最大。
  • 更平滑的四周数据有所放缓：司美格鲁肽、替尔泊肽和orforglipron合计处方量较前四周增长0.9%，低于此前的1.6%；滚动四周同比增速从37.7%降至37.0%。

礼来的份额增长靠什么支撑？

  • 在上述三种成分的品牌总处方中，礼来当周份额环比提高0.07个百分点至64.1%。Zepbound和Foundayo的份额增长，抵消了Mounjaro的份额下降。
  • Zepbound总处方环比增长4.2%至83.91万张，增量主要来自西林瓶和KwikPen，分别增加1.67万张和1.44万张。Bernstein指出，KwikPen是Medicare肥胖报销项目提供的剂型之一，自7月1日开始报销后，其新处方明显增加。
  • Mounjaro总处方虽环比增长1.3%至87.79万张，份额却下降0.46个百分点至31.6%；其滚动四周同比增速也从31.1%降至29.6%。

两款口服药的新客竞争如何？

  • Foundayo上市第29周的总处方环比增长8.8%至6.31万张；Wegovy Pill上市第42周增长5.7%至18.30万张。
  • 新品牌处方衡量过去12个月未使用该品牌的患者，既包括首次使用同类药物的人，也包括转药或加用者。当周Foundayo此类处方增长4.8%至2.02万张，Wegovy Pill增长9.2%至3.41万张。
  • 两款口服减重药的新品牌处方合计中，Foundayo份额环比下降0.96个百分点至37.2%，Wegovy Pill占62.8%。礼来整体新品牌处方份额也下降0.24个百分点至58.6%，与其总处方份额上升形成对照。
  • Foundayo续用处方占总处方的比例近期降至67%，低于Wegovy Pill的72%；Bernstein认为这部分反映了新品牌处方增长较快，续用处方的绝对数量仍沿趋势增长。

怎样理解口服药的增长空间和数据差异？

  • Bernstein根据礼来业绩会的信息，继续认为口服GLP-1有望扩大市场。该行预计Foundayo的推广需要数月：它是一种全新分子，需要更多医生教育，直接面向消费者的广告也要等医生教育较充分后才能全面展开。
  • IQVIA处方数据对两款口服药的覆盖程度不同。礼来投资者关系团队称，Foundayo整体捕获率目前约为90%；诺和诺德则表示Wegovy Pill迄今的捕获率仅约50%。因此比较两款药的IQVIA处方量时，需要同时考虑这一覆盖差异。