必易微的盈利预测为何大幅上调？

  • 必易微2026年第三季度收入环比增长22.88%，归母净利润为5089.4万元，同比增长745.19%；毛利率为35.13%，同比提高5.06个百分点、环比提高2.41个百分点。收入增长与毛利率改善共同支撑了盈利。
  • 华创证券将公司2026—2028年归母净利润预测从0.64亿、1.22亿和1.88亿元，分别上调至1.32亿、2.03亿和2.88亿元，上调幅度分别为106%、66%和53%。

新品如何带动必易微增长？

  • 公司收入结构正从消费级产品转向工业和算力场景。2026年上半年，电机驱动、大功率电源、电池管理、DC-DC等相关产品收入合计同比增长超过137%，贡献了营收增量的绝大部分。
  • 其中，面向服务器及数据中心、新能源和工业电源的大功率芯片收入同比增长126.80%。机构认为，AI服务器功率需求上升，提高了电源管理芯片的性能和价值量要求；公司能否持续受益，也取决于新产品开发和放量进度。

华新建材的增长动力来自哪里？

  • 2026年前三季度，华新建材营收296.90亿元，同比增长18.60%；归母净利润28.26亿元，同比增长41.05%。第三季度归母净利润为11.13亿元，较第二季度继续增长。
  • 海外水泥业务量价齐升，对冲了国内水泥业务的经营压力。前三季度公司整体销售毛利率为31.77%，同比提高2.27个百分点，主要受益于高毛利海外业务收入占比和其自身盈利能力提升；经营性现金流净额为49.12亿元，同比增加净流入16.75亿元。

海外扩张推进到哪一步？

  • 截至2026年6月末，华新建材海外累计运营及在建水泥产能为4120万吨。巴西水泥资产收购已签署排他性协议，获得一定期限内的独家谈判权；菲律宾水泥资产收购议案已获股东会审议通过。
  • 国投证券基于海外拓展进度上调盈利预测，预计2026—2028年归母净利润分别为40.04亿、52.95亿和66.10亿元，判断依据包括海外业务持续放量及国内水泥业务底部修复。海外拓展不及预期是主要风险。