与Ozempic相比，疗效差距有多大？

  • 在针对较难治疗的2型糖尿病人群开展的三期头对头试验TRANSCEND-T2D-2中，Retatrutide 9毫克和12毫克组分别减重19.5%和20.9%，Ozempic 2毫克组为9.4%。
  • 两个Retatrutide剂量组的糖化血红蛋白均下降2.2个百分点，Ozempic组下降1.8个百分点。糖化血红蛋白是衡量血糖控制情况的指标。

两个剂量的统计结果和耐受性有何区别？

  • 12毫克剂量在减重和糖化血红蛋白两个终点上，均达到经过多重比较控制的优效性；9毫克剂量在减重上达到优效性，在糖化血红蛋白上先达到非劣效性，优效性仅具有名义统计显著性。
  • 花旗认为，耐受性与肠促胰素类药物的表现一致，但不良事件随剂量增加。剂量选择因此需要同时考虑疗效和耐受性。

为什么与替尔泊肽的比较更受关注？

  • 花旗认为，此次结果强化了Retatrutide在减重和血糖控制上的差异化疗效，也增强了其作为礼来长期心脏代谢业务增长引擎的地位。彭博汇总的2032年销售额市场共识为112亿美元。
  • 报告预计Retatrutide于2027年第一季度向美国FDA提交申请；花旗认为，与礼来自身替尔泊肽的头对头试验TRIUMPH-5更为重要，数据预计于2026年第四季度公布。
  • 花旗维持礼来买入评级和1600美元目标价；其估值采用现金流折现模型，明确预测至2035年，假设加权平均资本成本为6%、终值增长率为2.6%。