排产变化有多明显？
- 根据ZE Consulting数据，2026年10月实际电池排产较10月中旬渠道调查水平低约3%。花旗对11月的调查显示，前五大电池厂商合计排产预计为187.5GWh，较10月的191.2GWh下降约2%。
- 排产仍高于上年同期，但增速放缓：前五大厂商合计排产同比增速从10月的41%降至11月预计的27%。
哪些产品和厂商拉低了11月排产？
- 下降集中在磷酸铁锂电池。前五大厂商该类电池排产预计从10月的169.5GWh降至11月的165.8GWh；三元电池排产则维持在21.7GWh。
- 分厂商看，表中A、B两家11月总排产分别环比下降2%和4%，其余三家持平。总量回落主要来自前两家的调整，并非五家同时减产。
为什么花旗预计价格和利润率承压？
- 花旗预计，电池排产偏弱的势头将延续数月。报告指出，出口退税率将在2027年从6%降至0%，年底前出口抢跑窗口逐渐收窄，同时春节淡季临近。
- 需求动能转弱之际，新电池产能近期投放。花旗因此判断，电池平均售价和利润率短期将同时面临压力。
- 个别厂商仍在争取份额：CALB在理想汽车和小米的份额有所提升，可部分抵消其面临的电动车电池需求疲弱。花旗同时指出，CALB平均毛利率低于同行，利润率扩张的可见度会影响其估值。