民主党赢下众议院的依据是什么？

  • 截至报告发布时，预测市场显示民主党赢得众议院多数席位的概率超过90%。全国政党倾向民调中，民主党领先约9个百分点；相比2024年共和党在众议院全国普选票中领先2.6个百分点，民意转向民主党超过11个百分点。
  • 民主党只需净增3席即可取得多数。预测市场当时隐含其净增21席、达到236席，控制优势将大于2021年以来执政党略高于220席的微弱多数。

参议院为何更难判断，又会改变什么？

  • 预测市场赋予民主党赢得参议院多数超过65%的概率，但关键选战的民调优势多在误差范围内。自2002年以来，竞争激烈的参议院选举中，民调领先不超过2.5个百分点的候选人最终仅约六成获胜。
  • 民主党需要在一些共和党倾向州取胜；自2002年以来，这类州的共和党参议员候选人实际得票优势平均比选前民调高3个百分点。
  • 高盛认为，如果民主党已拿下众议院，参议院归属对立法前景的额外影响较小：多数法案需要两党支持才能通过参议院，特朗普仍可行使否决权。不过，民主党控制参议院可以阻挡总统提名，并增强财政谈判中的议程设置权。

财政期限会怎样影响支出谈判？

  • 政府支出授权将于2026年12月11日到期。高盛预计，鉴于两党在政策和支出规模上的分歧，国会更可能把期限推迟至2027年2月或3月，而非在年底前达成全年协议。
  • 债务上限预计在2027年第一季度触及。财政部可动用账户余额及特别措施争取时间，但高盛预计国会最迟需要在2027年10月提高上限；这些期限可能迫使双方谈判。
  • 高盛预计未来两年财政政策不会大幅改变，但民主党掌控国会可能使支出小幅增加。去年财政方案的削减额在2027年约为850亿美元、相当于GDP的0.25%；恢复医保补贴按民主党此前提案每年还需约500亿美元，具体结果取决于谈判。

民主党推动撤销关税，有效税率为何仍可能上升？

  • 民主党领导人计划撤销部分关税，最可能聚焦加拿大等少数国家或特定产品；相关措施可能进入财政期限谈判。
  • 高盛同时预计特朗普将在选后宣布新的关税上调，幅度足以超过上述削减，使美国有效关税率净升略低于2个百分点。该行预计，针对产业过剩的301调查措施将使各贸易伙伴的税率大致回到最高法院裁决前的水平。

选举会让数据中心和AI监管转向吗？

  • 数据中心在部分州竞选中受到关注，一些民主党州长候选人提出暂停建设或加强限制。高盛预计选后州和地方仍会采取措施，但全国性暂停建设的可能性很低。
  • 联邦层面，民主党可能提议取消数据中心享有的部分税收优惠；AI监管若达成两党协议，更可能围绕企业自行测试和基本联邦监督，而严格监管较难获得两党支持。