月销售额下降，为何日均销售反而增长？

  • 气动设备制造商亚德客约九成销售来自中国。公司公布的2026年10月销售额按人民币计价同比增长18%，但环比下降8%。
  • 公司表示，中国较长的假期使10月营业天数环比减少15%。野村假设当月有20.5个营业日，估算日均销售额同比增长9%、环比增长7%；按营业日调整后，销售表现强于月度总额所呈现的情况。
  • 尽管气动设备行业进入传统淡季，10月月销售额的环比降幅仍小于营业天数降幅，平均每日出货金额有所上升。

哪些下游行业支撑了销售，哪些仍偏弱？

  • 野村估算，10月电子行业销售额同比增长30%，该行业占亚德客销售额的29%；电池行业同比增长27%，占比15%。
  • 按日均销售额看，此前至9月一直偏弱的电池业务恢复环比增长；汽车业务则同比、环比均下降。野村估算汽车行业销售额同比下降8%，占亚德客销售额的9%。
  • 其他下游中，机床和包装机械销售额分别同比增长31%和11%，对应销售占比分别为7%和8%。

为什么野村认为复苏动能仍不足？

  • 野村认为，10月整体日均销售环比增长部分受季节因素推动，增幅小于2025年同月；较高的上年同期基数也使同比增速较9月放缓。
  • 因此，该行判断本次回升大致符合季节规律，但复苏力度略弱于去年同期，并将继续关注汽车和电池相关需求能否重新积聚动能。
  • 亚德客则预期，中国“十五五”规划对智能制造和产业升级的重视，以及经济刺激措施，将支持气动设备需求；公司看好2026年行业需求和自身整体增长，并认为当前需求回升可能延续至2027年。