这次反弹有多强？

  • 11月4日，沪深300指数上涨2.31%，创2026年7月21日以来最大单日涨幅；创业板指和科创50指数分别上涨6.40%和9.92%，A股总成交额升至2.05万亿元。
  • 科技硬件是反弹的主要动力，申万一级行业中电子、通信和有色金属领涨；此前较为防御的食品饮料、煤炭、石油石化及银行表现落后。

为什么机构还不确认趋势反转？

  • 野村东方国际认为，大幅调整后，市场要重新由基本面驱动定价，需要波动下降，以及情绪和流动性逐步稳定。此前成交额连续下降，11月4日才出现首次明显放量反弹，行情可能主要反映积压情绪的释放。
  • 美国中期选举结束、A股2026年三季报披露完成，以及美股财报季过半，有助于缓解部分事件驱动的不确定性，短期可能支撑情绪。
  • 但AI投资回报、地缘政治风险、高油价，以及全球经济走势分化下的加息周期仍构成约束。该机构认为，即使成交额回升，流动性波动和估值分歧也可能妨碍持续上涨。

防御阶段之后，机构关注哪些方向？

  • 该机构建议短期维持高防御组合，直到市场进入低成交额整理阶段，再等待更清晰的再配置机会。调整后的A股已进入可能提供再配置机会的区间，但仍要防范资金流动波动带来的尾部风险。
  • 中长期方向上，机构关注科技和优质央企红利资产。红利板块中偏好资本需求相对较低、能够维持较高净资产收益率和股息率的银行，以及现金流稳定、分红比例高的部分资源和交通央企。
  • 科技方面，机构尤其看好存储和光通信等硬件：AI带动需求扩张，而这些环节仍受产能约束。机构也关注AI电力系统、液冷设备、燃气轮机和国产算力硬件，并建议在市场回调时逐步增加科技及能源化工主题配置。
  • 若地缘政治扰动持续、国际油气价格进入更高区间，机构建议关注盈利可能受益于价格上涨的国内上游油气公司。