为什么州选举会影响电力需求？
- 数据中心开发关系到当地用电需求、电价和公用事业投资，居民电费负担也成为政策讨论重点。高盛认为，民主党候选人获胜可能增加数据中心近期开发的不确定性，尤其是在得州和佐治亚州。
- 该行仍将两州视为重要的长期用电负荷增长市场，但项目接入和投运时间变化，会影响电力需求增长何时加速。
得州面临的主要变化是什么？
- 民主党人Gina Hinojosa赢得州长选举。她曾呼吁暂停数据中心开发，直到州议会在2027年制定更多保护措施；高盛因此认为，项目开发时点的风险上升，但仍看好得州的长期机会。
- 如果用电负荷增长的加速点推迟，得州电力市场ERCOT的电价及受监管公用事业公司的资本开支都可能受到影响。高盛认为NRG、Vistra等在得州受数据中心需求带动的公司风险敞口较大，并关注12月10日前公布的数据中心审计研究结果。
佐治亚州和俄亥俄州的影响有何不同？
- 佐治亚州公共服务委员会选举后，民主党成员转为多数。新当选委员Shelia Edwards此前支持暂停州内数据中心开发；高盛认为，选举结果增加了大型用电负荷相关投资的不确定性。
- 高盛认为Southern Company风险敞口最大：其56%的费率基础资产位于佐治亚州，超过75吉瓦的潜在大型负荷项目储备及相关基建投资可能受影响。不过，公司表示两党对数据中心开发的看法较为平衡，也列出了获得更多支持的路径。
- 俄亥俄州方面，高盛预计到2030年约有8吉瓦数据中心负荷投入使用。该行认为新政府可能提出更严格的投运要求、更加关注社区影响，令开发前景略增不确定性；同时，选后形势明朗也有利于企业推进当地数据中心需求。
加州公用事业公司等待什么政策变化？
- 加州上个立法会期未能通过全面的山火责任改革。高盛关注州长是否会在11月15日前召集特别立法会议；若召集，会议结果可能利好PG&E、Sempra和Edison International。
- 新当选州长Xavier Becerra表示州内山火政策仍有工作要做。高盛认为改革仍将是优先事项，但新政府推动改革的时间和范围尚不明确。