为什么2027年相对稳固，2028年更敏感？

  • SemiAnalysis模型覆盖的美国前20大州，2027年计划交付的33.8 GW容量约四分之三已在施工。该机构因此维持全球当年新增超过50 GW的预测。
  • 相比之下，模型预计美国2028年净增62.2 GW，其中大部分尚未开工，项目仍要推进审批、电力工程和施工。报告追踪的13个州合计占43.5 GW，约为全国预测的70%。
  • 限制扩大也不等于相应容量全部延期。该机构9月估计，受地方限制涉及的约20 GW容量中，仅1.5 GW面临延迟；不少项目已有许可保护，或在暂停期结束前不需要受影响的审批。

德州为何成为最关键的风险点？

  • 德州占模型中美国2028年净增容量近30%。该州8月暂停项目推进并网流程，9月又冻结数据中心申请的环境许可，使此前可以继续推进的现场发电项目也受到影响。
  • 建筑开工不意味着电力阶段已获批。报告举例称，两个在建园区的主要发电许可仍在等待审批；如果停滞超过电力工程的进度缓冲，服务器可能已经运抵，运行所需的电力却尚未就绪。
  • 州电网运营商计划12月10日提交审计报告，但许可不会因此自动重启，还需完成用水审查、作出恢复发放的决定并逐项审批。若在12月前后重启，部分项目可能消化短暂中断；若暂停贯穿2027年常规立法会期，冻结期将从9月算起约达8个月。
  • 报告列出的德州16.7 GW规划容量是面临政策变化的敞口，并非预计延期容量。更长或范围更广的冻结，需要逐个评估项目还缺哪些许可。

暂停审批和提高建设条件有何不同？

  • 报告统计的20位州长候选人中，9位主张暂停新建，其余11位主张附加条件，相关立场跨越两党。暂停会直接卡住仍需审批的项目；附加条件则可能让开发商通过出资升级电网、调整冷却设计或签订社区协议继续推进，但会增加成本和耗时。
  • 在一项选举情景中，若各州主张暂停的候选人均获胜，相关州合计有约30 GW的2028年计划容量；若限制较少的候选人获胜，这一敞口降至5.7 GW。实际延期多少，取决于项目尚需的许可、暂停时长以及政策最终如何落地。
  • 即使限制较少的一方胜出，开发环境也可能更严苛：税收优惠减少、前期承诺增加，开发商更难将基础设施成本转给其他公用事业客户。

其他州和联邦政策会怎样影响建设？

  • 俄亥俄州2028年预计新增5.1 GW，且大部分尚未开工。两位州长候选人均支持某种形式的有条件延迟：一方允许满足条件的项目推进，另一方主张在立法通过前停止所有新审批，后者可能使受影响项目共同等待政治协议。
  • 俄勒冈州已暂停处理和发放新建或扩建数据中心的部分空气及水排放许可，期限至2027年7月1日；暂停结束后，申请仍可能需要完成技术审查。
  • SemiAnalysis预计，更严格的联邦成本分摊规则主要影响项目经济效益和融资：开发商可能需要更多预付款或抵押品，部分项目因此延迟；相关许可改革则可能加快配套基础设施建设。
  • 大型云服务商虽较有能力承担成本和电力费用，项目仍需要许可、设备和及时供电。换州建设同样要重新匹配电力、审批与施工时间表。