美国需求强劲，门店为什么仍在收缩？

  • Bernstein指出，疫情后美国奢侈品需求保持中个位数至低双位数增长。美洲约占2025年全球奢侈品消费的30%，但对多数欧洲奢侈品公司而言，仅贡献约20%的已报告收入，显示品牌和地区之间仍有不同的扩张空间。
  • 不过，扩张并不意味着每类渠道都增加门店。2024至2026年，12个有可比数据的品牌在美国的销售点总数从657个降至641个，减少2%；百货销售点从151个降至129个，减少15%。
  • 百货和购物中心走弱、客流下降已引发破产和整合，也使奢侈品牌退出部分边缘地区。Bernstein预计批发渠道的整合仍将持续。

品牌把销售点转向哪里？

  • 同一批可比品牌的街边精品店从2024年的96家增至2026年的102家，增加6%；奥特莱斯销售点则从45个降至40个，减少11%。品牌在重点街区和沿海中心城市增加旗舰店，同时收缩折扣渠道。
  • 购物中心精品店数量从326家略降至324家：新开门店大致被较弱商场的关店抵消。即便如此，2026年全部18个受调查品牌的1008个美国销售点中，购物中心精品店仍占46%，百货销售点占25%。
  • 大型区域购物中心凭借位置和客流继续吸引奢侈品牌，规模较小的商场则更侧重精选奢侈品牌组合。

哪些品牌在收缩，哪些在进入新地区？

  • Louis Vuitton的美国销售点从2024年的109个降至2026年的96个，减少12%；Gucci从107个降至100个，减少7%。Louis Vuitton的调整包括关闭部分西海岸购物中心精品店。
  • 同期，爱马仕从41个销售点增至45个，Cartier从28个增至33个，分别增长10%和18%；两者均进入了新地区。爱马仕在纳什维尔和普林斯顿等较富裕、品牌覆盖较少的地区布局，显示传统沿海中心之外也有机会。
  • Bernstein认为，Cartier和爱马仕从较低的门店基数进入新地区，Moncler继续投资美国门店和品牌教育，这些扩张可能支撑其近期增长势头延续至2027年。

进一步扩张与精简的空间在哪里？

  • Bernstein根据人口、人均财富和旅游客流筛选潜在市场，认为得克萨斯州的奢侈品门店正在集聚，明尼阿波利斯、圣路易斯等中西部城市也可能提供增长空间。旅游目的地的客流可以独立于当地居民财富，为门店选址提供支撑。
  • 与此同时，纽约市以外约15%至20%的销售点在500米内有同品牌的另一销售点，通常是一家精品店附近另有百货销售点。Bernstein认为，品牌可以继续精简重叠的批发渠道，把业务集中到现有精品店。
  • 美国近期增长动力的一部分与AI科技热潮创造的财富有关。Bernstein认为，这一动力的前景变得更脆弱，并 increasingly 取决于2026年美国中期选举后的结果；新增地区能否支撑增长，也因品牌而异。