澳股估值折价，反映了什么？

  • 按Jefferies列示的FY1（下一财年）预测，标普/澳交所200指数市盈率为18.9倍，低于标普500的21.2倍和纳斯达克的25.6倍；但也高于富时100的12.7倍、恒生指数的10.6倍。澳股并非相对所有市场都便宜。
  • 估值折价与盈利增长预期较低相伴：澳交所200指数FY1、FY2盈利增速预测为12.9%、8.3%，标普500为33.0%、14.7%，纳斯达克为42.9%、30.6%。因此，低于美股的市盈率并不等于同等增长下的折价。

澳股盈利预测修正是全面转弱吗？

  • 行业间方向并不一致。能源板块盈利预测修正过去1个月为+10.0%、过去12个月为+35.1%；材料板块过去1个月为-5.7%、过去6个月为-12.7%，但过去12个月仍为+10.1%。短期下修与更长窗口的变化并非同一方向。
  • 医疗保健板块过去12个月盈利预测修正为-20.5%，金融板块则为+1.7%。这说明总指数估值难以概括各行业的盈利动能，能源与材料的差异尤其值得留意。

指数表现背后，板块差距有多大？

  • 截至报告统计时点，澳交所200指数年内上涨2.2%，低于标普500的12.8%、纳斯达克的16.4%和日经225的25.4%，但好于恒生指数的-8.8%。澳股整体回报温和，和主要海外市场的强势表现有差距。
  • 澳股内部也明显分化：资源指数年内上涨8.3%，工业指数下跌0.3%，房地产信托指数下跌13.7%，小型股指数下跌16.4%。对应的FY1市盈率，资源为14.3倍、工业为21.5倍；FY1盈利增速预测分别为27.3%和8.1%。指数整体数据掩盖了板块表现与估值的显著差别。