消费增速平稳，交易趋势有何变化？

  • Fiserv小企业指数显示，10月销售额经季节调整后同比增长2.3%，略高于9月的2.2%；未经季调的同比增速则从2.4%降至1.3%。
  • 10月交易笔数同比下降1.3%，降幅较9月的2.0%收窄，达到2月以来最好的水平；平均每笔交易金额增速则从4.3%放缓至3.6%。交易笔数改善，部分抵消了单笔金额增速下降的影响。

哪些消费支撑了增长？

  • 必需消费10月同比增长2.7%，高于9月的2.4%；可选消费增长2.0%，与9月持平。高盛认为，必需品消费的持续强劲，有利于业务偏重日常非可选支出的CHYM。
  • 汽油价格上涨继续支撑整体消费：加油站及燃料经销商销售额10月同比增长23.2%，是总体增长的重要贡献来源。

零售和餐饮为何表现不同？

  • 零售销售额10月同比增长1.9%，低于9月的3.0%，返校季和劳动节的时间效应消退。零售客流仍增长2.2%，但平均每笔交易金额下降0.3%。
  • 餐饮及饮酒场所销售额同比下降0.5%，降幅小于9月的1.0%；交易笔数降幅从3.9%收窄至2.7%，但仍在下降。细分业态中，酒吧增长3.7%，全服务餐厅增长0.5%，有限服务餐厅下降2.2%。

高盛如何看支付服务商？

  • 高盛认为，消费整体保持韧性，对FISV、GPN和XYZ等覆盖多类商户的支付服务商有利：它们的业务覆盖面较广，能够接触不同类别的消费。
  • 餐饮交易趋势虽然改善，但餐饮销售仍弱于小企业整体。高盛对餐饮相关支付服务商TOST、FOUR和XYZ的信号判断为负面至中性。