全球容量预测为何大幅上调？

  • 高盛预计2030年全球已投入运营的数据中心容量达到273GW，高于2026年7月预测的217GW；相较2025年的约103GW，五年净增170GW，年复合增长率约21%。
  • 上调主要来自对远期尚未公布项目的估计。高盛认为中期容量净增速度不会放缓，因此在451 Research项目追踪数据的基础上调高了远期预测。
  • 项目追踪数据本身也有改善：451 Research对2026年全球容量净增的预测较一季度上调8%，对2027年和2028年的预测各上调14%。

新增容量主要来自哪里？

  • 高盛预计2030年美国容量达到152GW，较此前预测的125GW上调27GW，较2025年净增103GW；该行预计美国占到2030年前全球总净增容量的约60%—70%。
  • 美国预测的远期调整幅度尤其大：为计入尚未公布的项目，高盛较上次更新将2029年和2030年美国净增容量预测分别上调56%和180%。
  • 按项目类别，云、neocloud、加密货币及数据中心批发和零售业务的2026—2030年累计净增预测上调11.8GW；高盛认为这反映了neocloud服务商为支持GPU需求而快速扩张。
  • 高盛预计与AI工作负载通常相关的高性能计算数据中心将主导扩建：到2028年，单体规模至少75MW的项目占全球年度净增容量约66%，在美国占75%。

扩建需要多少资本开支？

  • 按每GW全部建设成本500亿美元的经验假设，全球2025年后五年净增170GW容量，对应累计资本开支约8.5万亿美元；高盛同时指出，IT基础设施成本仍面临上行压力。
  • 高盛对照的Visible Alpha一致预期中，所选美国云及AI公司的资本开支2026—2030年平均约每年1.51万亿美元；该口径包含国际资本开支，但不包括国际超大规模云厂商、私营AI实验室和数据中心平台的支出。

哪些因素会拖慢项目交付？

  • 电力供应和审批正影响具体项目：微软曾因供电问题导致设施就绪日期推迟而退出一项租约承诺，甲骨文新墨西哥州项目也遇到电力许可挑战。高盛因此更看重项目能否落实电力。
  • 得克萨斯州和宾夕法尼亚州暂停了各自的快速审批流程。高盛认为投机性建设项目承受的影响更大，同时项目开发速度可能放缓。
  • 高性能计算数据中心建设通常以相当于成本80%—90%的贷款融资，回报对债务收益率利差收窄高度敏感。高盛预计执行风险更可能冲击原先未纳入预测的项目，并认为电力和许可可见度高的项目仍有增长空间。