汽车零部件能力为何能用于机器人？

  • 人形机器人轻量化带动结构件和部分传动件采用工程塑料注塑成型，与福赛科技现有工艺重合。公司具备从产品设计、模具开发、成型到装配的全链条能力，模具自制有助于缩短打样周期。
  • 公司已批量使用耐高温、耐磨损且电绝缘的PEEK材料，可替代部分金属结构件；材料国产化改性与配方、成型工艺协同优化，是进一步降本的关键。
  • 机器人业务仍处早期。浙商证券认为，储备料号转入量产是后续收入弹性的主要来源。

海外产能和现有项目提供了什么基础？

  • 北美客户要求部分关键零件在墨西哥或东南亚生产。公司已有墨西哥三座工厂、泰国基地在建，可复用汽车业务的本地生产、质量体系和客户协同经验。
  • 2026年上半年，墨西哥基地收入2.76亿元，占公司总营收33.49%，已成为第一大收入来源。
  • 截至2026年5月31日，已量产项目预计在2026—2028年产生收入38.65亿元；2026年及以后开始量产的项目，预计量产后三年产生收入26.70亿元。两项合计65.35亿元，约为2025年营收的3.8倍，但对应的收入期间不同。
  • 电子嵌件业务已从新能源电驱、车载电源延伸至功率半导体封装，客户包括汇川技术等；浙商证券认为，这有望降低公司对整车周期的敏感度。

机器人放量需要哪些条件，盈利预测如何？

  • 浙商证券以2029年作情景测算：中性情景假设客户产量120万台、公司配套份额50%、单机价值6000元，对应机器人业务收入36亿元；按15%净利率计算，净利润为5.4亿元。
  • 同一测算的保守情景假设客户产量80万台、份额45%、单机价值5500元，对应收入19.8亿元、净利润2.6亿元，显示业务规模对客户产量和配套条件较敏感。
  • 浙商证券预计公司2026—2028年归母净利润分别为1.67亿、2.53亿和3.66亿元，同比增长25.87%、51.38%和44.66%；对应市盈率分别为104.9倍、69.3倍和47.9倍。