9月废钢使用出现了什么变化？

  • 花旗测算，中国2026年9月隐含废钢使用量同比增长14%；但前三季度仍同比下降4%，同期粗钢产量下降1.91%。
  • 前三季度隐含废钢日均用量为35万吨，低于2025年同期的37万吨，高于2025年全年的34万吨。跨期比较要考虑季节性：废钢回收及供应通常在下半年偏弱。

废钢为何影响铁矿石需求？

  • 花旗以粗钢产量减去生铁产量，估算炼钢中的隐含废钢用量。废钢使用偏低意味着炼钢更多依赖生铁，因而支撑铁矿石需求。
  • 2023年至2025年，中国钢铁产量和表观需求走弱，但铁矿石进口量分别同比增长7%、5%和2%。花旗认为，隐含废钢使用量下降解释了其中相当一部分背离。
  • 隐含废钢用量从2024年的1.53亿吨降至2025年的1.25亿吨，后者日均约34万吨，低于2015年后的日均约46万吨。9月同比转增后，这项对铁矿石需求的支撑开始减弱。

废钢用量能否持续回升？

  • 花旗原先假设2026年全年隐含废钢使用量同比增加，但上半年表现弱于该行预期，前三季度累计用量也仍在下降。
  • 花旗推测，钢价走低导致部分电弧炉无法盈利，可能是废钢用量偏低的部分原因。该行同时指出，废钢用量通常在3月至5月较高，夏季至冬季下降，预计未来几个月用量仍可能较高，之后回落。