10月交付对全年目标意味着什么？
- 小米披露，2026年10月电动车交付超过5万辆。此前1—9月累计交付超过33.65万辆，已完成公司全年45万辆目标的约75%。
- 花旗对全年交付的预测为40.7万辆，低于公司目标；按该行口径，前三季度已完成其全年预测的约83%。
新车订单和交付周期呈现什么变化？
- 公司公布的SkyNomad上市一个月锁单超过7万辆，9月交付1.24万辆。该车型多数版本交付周期为4—7周，Explorer版本为7—10周。
- YU7各版本交付周期为4—7周；新SU7标准版和Max版为4—7周，Pro版为5—8周，Ultra版则预计2027年4—5月交付。不同版本的等待时间存在明显差异。
花旗如何看待股价和业务估值？
- 花旗预计三季度可能是小米2026年业绩最低的季度，认为三季度前瞻后股价短期可能保持稳定，并将其视为AI情绪消退时的防御性选择。该行给予买入评级，目标价33.2港元。
- 目标价采用分部加总法：核心业务按2026年下半年至2027年上半年预测盈利的17.7倍估值，以反映存储器涨价带来的智能手机下行周期；智能电动车按同期预测销售额的1.5倍估值，花旗认为较高的平均售价支持其高于行业同业的倍数。
- 花旗列出的下行风险包括智能手机竞争超预期、从华为获得的份额低于预期，以及新店扩张带来的费用压力。