煤炭长协新规会怎样改变收入预期？

  • 《能源保供中长期合同管理办法（试行）》将于12月1日施行，电煤合同严禁倒卖、转卖、套取和挪用，签约履约情况还可能纳入信用记录，并作为国企考核等事项的参考。
  • 报告认为，长协锁定价格和数量，履约约束加强有助于提高相关收入与现金流的可预测性；市场煤占比较高的公司则更直接受煤价波动影响。新规短期内不会改变供需。
  • 供给仍偏紧：2026年1—9月规上原煤产量34.5亿吨，同比下降3.5%；9月单月同比下降6.8%。同期煤炭进口量同比增长2.20%，但9月单月进口量下降5.7%，进口只能部分补位。

消费板块的防御逻辑来自哪里？

  • 据报告引用的机构调研，食品饮料板块估值处于历史15%分位，机构持仓为1.49%；白酒机构持仓跌破1%，创历史新低。接近14家消费公司的股息率超过5%。
  • 报告认为必选消费兼具刚需、防御和低估值特征，部分食品、乳业的行业周期位置向上，2027年业绩可能释放；政策刺激则是报告关注的潜在变量。

商业航天有哪些具体进展？

  • 国星宇航于10月29日通过港交所上市聆讯。公司聚焦卫星及相关服务和星基解决方案，2025年发射了由12颗AI智算卫星组成的星座。
  • 其“星算计划”中，01组太空计算中心已发射并完成关键技术验证，02组6颗卫星近期发射，03组已投产、计划2026年在轨部署。项目目标是提供在轨实时计算服务。
  • 佳都科技是该计划总体单位的首批全球合作伙伴，并参股宇算星河；后者规划建设由24颗算力卫星组成的太空智算中心。

三季报揭示了哪些不同的增长来源？

  • 中远海特2026年前三季度营收226.35亿元、归母净利润26.17亿元，同比分别增长36.27%和96.91%。公司称特种船市场延续向好，汽车运输成为增长引擎，前三季度货运量同比增长43%。
  • 龙溪股份前三季度人形机器人配套关节轴承及组件收入7460万元，同比增长454.70%，占公司产品销售收入的8.03%；第三季度扣非净利润同比增长49%。
  • 联讯仪器第三季度扣非净利润13.72亿元，同比增长3404.27%。报告将增长归因于数据中心建设带动光模块及光芯片厂商扩产，进而增加800G、1.6T高速光模块测试仪器需求。
  • 天顺风能第三季度扣非净利润约8654万元，同比大幅增长、环比扭亏；季末存货和合同负债分别达31.7亿元、11.0亿元，均创新高。公司在手12条船订单的交付集中在2028—2029年。