三季度哪些业务撑住了业绩？
- Uber三季度总预订额为598.19亿美元，与市场共识基本持平；收入147.66亿美元，高于市场预期的146.73亿美元。调整后EBITDA为29.63亿美元，也高于共识的29.21亿美元。
- 出行业务收入75.20亿美元，低于市场预期的77.05亿美元；配送业务预订额同比增长23%，其中杂货与零售增长约40%，是季度表现的支撑。
国际出行为什么走弱，四季度有什么代价？
- 管理层表示，部分国家燃料成本上升、当地劳动力状况和司机竞争造成供给紧张，使三季度国际出行增长低于公司预期；整体出行增长趋势在10月有所改善。
- 为增加可用司机，公司计划在四季度加大司机招募和留存投入，管理层预计这会影响出行业务抽成率。高盛相应将四季度出行抽成率预测从25.0%下调至24.4%。
- 中东冲突也拖累出行预订额增长：三季度影响为0.75个百分点，管理层对四季度的展望假设拖累扩大至1个百分点。
配送和会员如何带动平台增长？
- 配送使用频次达到纪录高位，部分受益于Uber One会员和商户投入；杂货及零售渗透率提高，也为平台增加了餐饮之外的消费场景。
- 三季度月活跃平台消费者达到创纪录的2.15亿，同比增长14%；月均使用频次增长2%。管理层强调会员的跨平台使用和生命周期价值，配送商户的广告及优惠投入年化规模已超过100亿美元。
无人驾驶扩张如何影响高盛的判断？
- Uber管理层预计无人驾驶车辆数量将从2026年底的700辆增至2027年底的2000辆。高盛认为，未来资本回报、长期投入与无人驾驶相关对外资本配置之间的平衡，将是投资者关注的重点。
- 高盛维持买入评级和110美元目标价，看好平台扩张、交叉销售和盈利能力提升，同时指出无人驾驶竞争、出行与配送竞争及司机监管等风险。该行将2027年非GAAP每股收益预测从4.35美元小幅下调至4.33美元。