首季业绩超预期在哪里？

  • 截至2026年9月的2027财年第一季度，Sandisk营收110.31亿美元，环比增长23%，高于10月30日彭博市场共识的106.95亿美元。
  • 非GAAP毛利率为85.1%，高于市场共识的84.5%。此前公司首季毛利率指引中值暗示环比下降，曾引发市场负面反应。
  • 野村估计，首季比特出货量环比增长10%—15%，比特价格环比上涨高个位数百分比；该行认为，这些结果对NAND市场的含义并无意外。

增长来自哪些业务，哪里在走弱？

  • 首季数据中心业务收入环比增长61%，边缘业务增长7%，消费业务则下降29%，各业务增长明显分化。
  • 公司预计，数据中心比特需求在2026年增长一倍以上后，2027年将继续同比增长40%；它也预计PC和智能手机需求增长，原因是每台设备使用的存储容量持续增加。
  • 业绩说明会后，Sandisk股价在盘后较收盘价下跌约2%。

下一季度指引依靠什么，现金如何分配？

  • 公司2027财年第二季度营收指引中值为124亿美元，环比增长12%，高于市场共识的121.03亿美元；毛利率指引中值为85.0%，也略高于共识的84.8%。
  • 这份指引以比特出货量和比特价格均环比上涨为假设。
  • Sandisk首季回购50亿美元股票，约占调整后自由现金流的90%，与上一季度相同。野村指出，Kioxia此前公布的回购计划规模约相当于其第一财季核心自由现金流的97%。