节目与嘉宾
彭博 Insight 节目主持人对谈 Niles 投资管理创始人丹·奈尔斯。英文原标题：As Stocks Reel From AI Rout, Investors Seek Safety Beyond Tech。字幕覆盖0:00–94:14，本稿只整理奈尔斯访谈段落（4:08–18:20），未整理节目其他嘉宾段落（包括费沙拉基谈原油、埃弗里谈美中竞争、乔安娜·洛谈中国地产转型等段落）。
核心观点
- 这轮调整是健康的，早就该来：得州早在 8 月就停止批准数据中心接入电网，过度投机需要一次出清。 4:08
- 智能体 AI 才刚开始，格局很像 1997–1998 年：半导体指数当年年中两次下跌、年底都收涨，1999 年大涨。 5:24
- 代币用量还在大涨、但价格在跌；亚洲开源模型、英伟达与 Meta 的开放权重模型正在压低代币均价。 10:47
- Anthropic 的收入增速从二季度环比约 145% 放缓到三季度约 43%，四季度可能只有 20% 左右，两大原生 AI 公司的收入增速放缓，意味着估值倍数要下调。 11:12
- 标普 500 跌 6% 不算什么，问题只在于那些 3 倍杠杆半导体仓位的管理；以后要精选个股，过去那种“沾 AI 就涨 30 倍”的市场不健康。 12:34
背景与说明
彭博 Insight 本期为多嘉宾日播节目。字幕覆盖0:00–94:14，本稿整理奈尔斯访谈 4:08–18:20；未覆盖其他嘉宾段落。文中观点与时间戳均据字幕原文转述，时间戳为对应原话分段的起始时刻。