霍华德·马克斯：AI 最难预测，想玩 AI 就买股票、别放贷

节目与嘉宾

CNBC《The Exchange》访谈橡树资本联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯，围绕市场抛售、AI 的不可预测性与信用市场展开。英文原标题：Howard Marks: CNBC The Exchange (2026)。字幕覆盖0:00–14:10，本稿整理全片访谈。

核心观点

• 市场总把一切夸大，不应从市场拿信号，聪明的参与者要利用自己比市场知道得多的地方。 0:16
• AI 是他职业生涯见过最不可预测的东西，五年后谁赢、卖什么价、赚多少都算不清。 0:42
• 买债没有上行，只有利息与本金偿还，之后全是不同程度的下行；不确定的 AI 敞口宁可买股票拿上行，也不要放贷。 2:16
• 橡树资本仍在用更安全的方式参与 AI 基建，只做长期数据中心项目，电力将成为瓶颈，基建规模要扩大三到十倍，电从哪来是关键。 3:31
• 是不是泡沫要分三问：AI 是不是幻觉？投入的钱是不是泡沫？个人能投的标的是不是过贵？三问答案并不相同。 4:29

背景与说明

CNBC《The Exchange》在市场抛售当天访谈霍华德·马克斯，话题包括市场信号、AI 投资工具选择、AI 基建与电力、以及信用市场对科技公司发债的反应。字幕覆盖0:00–14:10，本稿整理全片访谈。文中观点与时间戳均据字幕原文转述，时间戳为对应原话分段的起始时刻。