第四季 DRAM 漲價有多強？
- Bernstein 根據10月合約加權估算，2026年第四季一般型 DRAM 價格較第三季上漲8.3%，略高於該行預測，但可能低於最新的10%—15%預期。依應用別來看，PC 與伺服器 DRAM 價格分別上漲約12%及11%，手機 DRAM 則預計僅上漲約2%。
- 這項估算不包含高頻寬記憶體（HBM）。由於 HBM 價格主要由年度合約決定、相對穩定，加上各廠商的產品組合不同，企業實際公布的平均售價漲幅可能有所差異。
PC 與手機需求疲弱，為何 DRAM 仍然短缺？
- PC 出貨量持續收縮，10月PC DRAM 庫存升至7—10週；手機廠商也下調出貨目標、庫存天數增加，採購談判並不急迫。但伺服器需求足以吸收 PC 與手機釋出的產能，使整體市場維持短缺。
- 伺服器價格也受到限制：雲端服務供應商的長期協議設有價格上限，而伺服器設備廠商多接受15%—20%的漲價，帶動第四季伺服器 DRAM 整體價格上漲。
- 現貨市場訊號並不一致：10月伺服器 DDR 5模組現貨價格季減1.7%，但仍比合約價格高80%。Bernstein 認為，價格下跌較可能與下游經銷商調整庫存有關。
NAND 晶圓價格走弱，為何整體價格仍可能上漲？
- 10月NAND 晶圓現貨價格再度季減約12%，低於合約價格19%—39%；晶圓合約價格與9月持平，原因是消費需求減少，模組廠商持續削減訂單。
- 僅涵蓋晶圓與行動儲存產品的樣本顯示，第四季 NAND 價格季增3%。但企業級 SSD 已占 NAND 總營收一半以上，Bernstein 預計其第四季合約價格季增超過20%；納入計算後，NAND 整體價格漲幅可達約15%。
- TrendForce 預計，第四季行動 NAND 合約價格季增5%—9%；隨著設備廠商消化庫存的速度緩慢，且新增產能陸續投產，2027年第一季漲幅將進一步放緩。
Bernstein 如何看待2027年？
- Bernstein 預計記憶體短缺將延續至2027年，價格維持高檔，但長期協議中的價格上限，以及 AI 與非 AI 應用承擔的高額記憶體成本，將限制進一步漲價的空間。
- 該行認為，企業級 SSD 需求可能使 NAND 在2027年的大部分時間持續短缺；但晶圓價格走弱與行動端漲幅放緩也顯示，NAND 短缺程度可能低於 DRAM，價格也可能較早見頂。長江存儲成長帶來的競爭壓力，使該行對 NAND 長期前景更加審慎。