目前的財報表現有多強？
- 標普500已有120家公司公布第三季業績，合計佔指數市值25%；其中80%的公司每股盈餘優於預期，高於前一週的78%，也略高於過去十年79%的中位數。
- 巴克萊指出，歷史上當已揭露公司佔指數市值達到25%時，當前優於預期比例與整個財報季最終結果的相關性已較強。因此，該行更有信心認為，獲利表現不會成為較高殖利率壓抑股市的傳導管道。
- 不過，已揭露數據與尚未公布業績公司的預期合併後，第三季每股盈餘年增27.7%；金融、工業和必需消費品的年增速較上季放緩，部分原因是比較基期提高。
哪些產業推動獲利預期上修？
- 過去一週，市場對標普500的2026年和2027年每股盈餘共識預期均上調約1美元，分別達到369美元和422美元，對應年增32.2%和14.4%。
- 半導體、硬體和油氣是財報季以來2027年獲利預期上修的主要貢獻來源；航空、製藥及多數其他產業則抵銷了部分增量。巴克萊認為，科技和能源產業早期公布業績的代表性企業表現，為未來幾週繼續上修提供了線索。
- 增速放緩也不代表各產業表現一致：工業類股第三季合併口徑每股盈餘年增13.8%，高於其過去十年6.3%的中位數；必需消費品成長4.7%，低於其5.7%的歷史中位數。
AI投資的早期回報釋放了什麼訊號？
- SpaceX在上市後首份季度財報中業績優於預期並上調財測。其財務長表示，按目前價格，新部署運算能力的投資回收期不到一年，目前每瓦定價略高於上一季討論的30至50美元區間上緣。
- 結合台積電先前上調財測，以及美光和德州儀器前景改善，巴克萊認為AI投資的能見度仍佳，科技類股獲利預期有望繼續上修。
- 與此同時，AI融資規模和複雜性正在增加。Meta設立可用於融資的無投票權上市股份類別，稱此舉旨在拓寬資金來源；公司當時並未宣布具體融資計畫。巴克萊認為，強勁獲利將是抵銷融資壓力的重要因素。
接下來哪些財報最重要？
- 報告預計，10月26日當週將有合計超過25萬億美元市值的公司公布業績，是本輪財報季最繁忙的一週。其中Alphabet和微軟預計於10月28日公布，亞馬遜預計於10月29日公布，時間安排可能調整。
- 這些大型科技公司以及大量工業、醫療企業的業績，將使目前基於四分之一指數市值形成的判斷，接受更廣泛的業績檢驗。