為何選舉更可能帶來板塊輪動？
- 滙豐認為，11月3日的期中選舉可能引發波動，但從歷史來看，國會控制權變動、政治僵局及維持現狀所對應的市場表現，並無一致差異。
- 即使民主黨贏得眾議院與參議院，總統否決權，以及參議院對多數非預算協調程序法案所設的60票門檻，也會限制重大立法變動。因此，該行判斷，選舉風險更多來自新聞事件，而非基本面突然轉向。
- 國會仍能影響財政預期、債務上限、產業監管及調查監督；貿易政策則仍可能透過行政權力推進。
民主黨橫掃國會會如何影響防禦型板塊與資料中心？
- 報告引用的Polymarket賠率顯示，民主黨贏得國會兩院的機率約為65%。滙豐預期，民主黨對生活成本、平價醫療及監督的關注，可能使民生必需品與醫療保健等防禦型板塊出現正面的初步反應；部分輪動近幾週已經發生。
- 另一方面，AI基礎設施面臨監管壓力：紐約州已提出立法，限制部分地區新建資料中心，涉及用電、用水及環境影響。滙豐認為，即使聯邦層級的監管難以推進，對州與地方規則趨嚴的憂慮，也可能拖累工業與公用事業板塊中與資料中心相關的公司。
政治僵局或共和黨橫掃，各自意味著什麼？
- 若民主黨掌控眾議院、共和黨掌控參議院，雙方可能互相阻擋部分政策議程。滙豐認為，這對股市的干擾最小，投資人仍會聚焦油價、美國公債殖利率、聯準會預期及盈利韌性。
- 若共和黨保住國會兩院，銀行與AI相關公司可能因監管疑慮緩解而反彈；報告引用的Polymarket賠率約為8%，是三種情境中最低的。
- 但共和黨橫掃也可能重燃對財政赤字擴大的憂慮：預算協調程序在2027年與2028年仍可使用，較寬鬆的財政路徑可能推高長期殖利率，進而對估值造成壓力。
美股年底目標面臨哪些支撐與壓力？
- 滙豐維持標普500指數年底8100點目標，認為穩健的第三季財報季，以及Anthropic上市可能對AI敘事帶來的正面影響，可為市場提供支撐。
- 該行同時指出，若油價持續高企，或升息預期與殖利率上升，年底前的市場環境將更具挑戰。10年期美國公債殖利率曾從5.3%的高點回落至5.0%；滙豐仍傾向透過能源板塊曝險來對沖油價風險。
- 滙豐多元資產團隊近期已在跨資產配置中降低美股超配幅度。