全球容量預測為何大幅上調？

  • 高盛預計2030年全球已投入營運的資料中心容量達到273GW，高於2026年7月預測的217GW；相較2025年的約103GW，五年淨增170GW，年複合成長率約21%。
  • 上調主要來自對遠期尚未公布專案的估計。高盛認為中期容量淨增速度不會放緩，因此在451 Research專案追蹤數據的基礎上調高了遠期預測。
  • 專案追蹤數據本身也有改善：451 Research對2026年全球容量淨增的預測較第一季上調8%，對2027年和2028年的預測各上調14%。

新增容量主要來自哪裡？

  • 高盛預計2030年美國容量達到152GW，較此前預測的125GW上調27GW，較2025年淨增103GW；該行預計美國占到2030年前全球總淨增容量的約60%—70%。
  • 美國預測的遠期調整幅度尤其大：為計入尚未公布的專案，高盛較上次更新將2029年和2030年美國淨增容量預測分別上調56%和180%。
  • 按專案類別，雲端、neocloud、加密貨幣及資料中心批發和零售業務的2026—2030年累計淨增預測上調11.8GW；高盛認為這反映了neocloud服務商為支援GPU需求而快速擴張。
  • 高盛預計通常與AI工作負載相關的高效能運算資料中心將主導擴建：到2028年，單體規模至少75MW的專案占全球年度淨增容量約66%，在美國占75%。

擴建需要多少資本支出？

  • 按每GW全部建設成本500億美元的經驗假設，全球2025年後五年淨增170GW容量，對應累計資本支出約8.5萬億美元；高盛同時指出，IT基礎設施成本仍面臨上行壓力。
  • 高盛對照的Visible Alpha一致預期中，所選美國雲端及AI公司的資本支出在2026—2030年平均約每年1.51萬億美元；該口徑包含國際資本支出，但不包括國際超大規模雲端服務商、私營AI實驗室和資料中心平台的支出。

哪些因素會拖慢專案交付？

  • 電力供應和審批正影響具體專案：微軟曾因供電問題導致設施就緒日期延後而退出一項租約承諾，甲骨文新墨西哥州專案也遇到電力許可挑戰。高盛因此更看重專案能否落實電力供應。
  • 德州和賓夕法尼亞州暫停了各自的快速審批流程。高盛認為投機性建設專案承受的影響更大，同時專案開發速度可能放緩。
  • 高效能運算資料中心建設通常以相當於成本80%—90%的貸款融資，回報對債務收益率利差收窄高度敏感。高盛預計執行風險更可能衝擊原先未納入預測的專案，並認為電力和許可可見度高的專案仍有成長空間。