節目與來賓
由Schwab Network播出，Convexitas共同創辦人兼CIO澤德·弗朗西斯（Zed Francis）談上週四的市場拋售。英文原標題：2026's First "Sell Everything" Day: How NVDA, Other AI Stocks, VIX Hit Markets。
核心觀點
- 上週四是2026年首個真正的「全拋日」，80%的股票同日下跌（按成交量與漲跌家數計），全年通常約有20天這樣的日子；過去三年全是分化輪動，從未出現過。 0:26
- 成因是多策略避險基金去槓桿：長短倉策略先去槓桿，接著「降低總曝險」（de-grossing），直至進入清盤模式；同時，目標波動率與風險平價等量化策略依已實現波動率調整部位。波動率一跳升，就被迫降低股票曝險。 1:30
- 市場已不再相信半導體獲利中的E：標普500整體預估本益比大幅下跌，主要受到半導體業者與超大規模雲端業者拖累；半導體預估本益比跌至11–12倍，記憶體僅3–4倍，這代表市場要麼完全錯估，要麼就是不相信E。 3:42
- 他的看法是前者——超大規模雲端業者的資本支出計畫並未改變，AI基礎建設相關財報「業績優於預期並上調指引」；AMD財報全面優於預期，股價當週卻下跌超過10%，接著又在隔週成為漲幅領先股，這顯示上週純粹是技術性拋售。 5:00
- 輝達真正的麻煩是黃仁勳本人：他是AI的「頭號推銷員」與「全球AI大使」，在「停賽至明年春季」期間，市場將少了最有力的發聲者。 6:00
背景與說明
澤德·弗朗西斯在Schwab Network談上週四「全拋日」的成因、半導體估值，以及對黃仁勳的調查對市場的影響。字幕涵蓋說明：本影片字幕共 278 個帶時間戳的片段，涵蓋 0:00–8:11（全長 8:11），涵蓋全片。本文觀點與時間戳均據字幕原文轉述，時間戳為相應發言片段的起始時刻。發布時間說明：發布時間約為香港時間 2026-11-11 06:10，依擷取時YouTube顯示的相對時間換算，精確度為小時。