Nomura: Kedua PMI China turun pada Oktober: permintaan masih lebih lemah daripada pasokan di tengah fluktuasi musiman

Seberapa besar penurunan PMI manufaktur merupakan fluktuasi musiman?

PMI manufaktur resmi pada Oktober turun menjadi 49.3 dari 50.1 pada September, di bawah konsensus pasar 49.9 dan perkiraan Nomura 49.8. Nomura menilai penurunan itu terutama mencerminkan kemunduran setelah pemulihan musiman pada September; pada periode yang sama tahun lalu, indeks juga turun 0.8 poin persentase.
Untuk mengurangi dampak fluktuasi musiman dalam satu bulan, Nomura membandingkan rata-rata dari bulan 9 hingga Oktober: PMI manufaktur sebesar 49.7, hanya sedikit di bawah 49.8 pada Agustus dan mendekati rata-rata 49.8 masing-masing untuk bulan 6 hingga Juli dan 5 bulan pertama.

Rata-rata indeks produksi dari bulan 9 hingga Oktober naik menjadi 50.8 dari 50.4 pada Agustus, tetapi indeks pesanan baru turun menjadi 50.0 dari 50.6; pesanan ekspor baru juga turun menjadi 49.4 dari 50.1. Berdasarkan hal itu, Nomura menilai ketidakseimbangan antara pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah masih nyata.
Indeks harga mereda: indeks harga pembelian bahan baku pada Oktober turun menjadi 56.8 dari 60.8 pada September, sedangkan indeks harga keluaran pabrik turun menjadi 51.7 dari 54.0. Nomura memperkirakan indeks harga produsen industri (PPI) pada Oktober tidak berubah secara bulanan, lebih rendah daripada kenaikan 1,2% pada September; tetapi penurunan indeks harga lebih kecil daripada perkiraan bank tersebut, sehingga ada kemungkinan kecil ramalan itu lebih tinggi.

PMI nonmanufaktur pada Oktober turun menjadi 49.7 dari 50.2 pada September, di bawah ekspektasi pasar dan Nomura yang masing-masing sebesar 50.0. Indeks jasa turun tipis menjadi 50.0 dari 50.2, sedangkan indeks konstruksi turun menjadi 48.0 dari 50.3, kembali ke zona kontraksi.
Biro Statistik Nasional mengaitkan perlambatan jasa terutama dengan sektor keuangan; sementara itu, transportasi kereta api, akomodasi, serta kegiatan budaya, olahraga, dan hiburan kuat selama libur Hari Nasional. Namun, indeks pesanan baru jasa turun menjadi 45.2 dari 46.7, menunjukkan permintaan masih lemah.
Ekspansi sektor konstruksi sebelumnya berlangsung singkat. Pada Oktober, indeks pesanan baru turun menjadi 40.0 dari 45.7, dan indeks ekspektasi turun menjadi 52.3 dari 55.4. Meski ada kebijakan terbaru untuk mendorong investasi, Nomura menilai kelesuan konstruksi masih berlanjut.
Indeks harga input nonmanufaktur turun menjadi 52.4 dari 54.0, sedangkan indeks harga jual naik menjadi 48.9 dari 48.5: biaya masih naik dan harga jual masih turun. Nomura menilai tekanan pada margin laba telah mereda, tetapi belum hilang.

Nomura memperkirakan basis pembanding yang rendah dan sejumlah dukungan kebijakan terarah akan semakin meningkatkan pertumbuhan tahunan data utama aktivitas ekonomi pada Oktober serta mendorong pertumbuhan PDB kuartal keempat.
Namun, bank itu juga menilai PMI yang lemah mencerminkan momentum pertumbuhan domestik yang masih lesu, sehingga perbaikan pertumbuhan tahunan dapat terjadi bersamaan dengan permintaan saat ini yang belum memadai.