Por que a valorização do renminbi desacelerou de repente?

  • Em 3 de novembro, o Banco Popular da China elevou de 2% para 4% o índice de reservas obrigatórias para depósitos em moeda estrangeira, restringindo a liquidez cambial. No mês anterior, o ritmo anualizado de valorização do renminbi em relação ao dólar americano foi de cerca de 10%; em 2 de novembro, a taxa dólar-yuan caiu abaixo de 6.65 e se recuperou para 6.67 no dia em que o anúncio foi feito.
  • O Goldman Sachs interpreta isso como um sinal de que as autoridades não querem que o renminbi se valorize rápido demais. A preferência não é reverter a direção da valorização, mas controlar o ritmo e mantê-lo em torno de 3%–5% ao ano em relação ao dólar americano.

As restrições a centros de dados nos EUA vão pressionar as exportações chinesas?

  • O Goldman Sachs distingue os efeitos nos níveis federal e local: mesmo que os democratas conquistem simultaneamente a Câmara dos Representantes e o Senado, é improvável que mudem as perspectivas federais para a regulamentação de centros de dados e IA; vitórias democratas nos níveis estadual e local podem levar a pausas temporárias nos centros de dados, envolvendo cerca de 45% das expansões de capacidade planejadas nos EUA.
  • A desaceleração da construção de centros de dados pode reduzir a demanda externa por IA e exercer alguma pressão sobre as exportações chinesas no próximo ano. O Goldman Sachs mantém uma visão favorável das exportações chinesas, argumentando que as pausas podem ser apenas temporárias e que os produtos relacionados à IA não são um dos principais motores do crescimento efetivo das exportações da China.

Que sinais de política para a virada do ano a reunião do Conselho de Estado transmitiu?

  • Na reunião de 6 de novembro, o Conselho de Estado propôs “aperfeiçoar o mecanismo de estabilização do mercado” e “reforçar a estabilidade intrínseca do mercado de capitais”. Com base nisso, o Goldman Sachs avalia que a recente volatilidade do mercado acionário chamou a atenção das principais lideranças.
  • A reunião propôs estudar o trabalho econômico do próximo ano e reforçar a coordenação de políticas entre os anos. O Goldman Sachs infere que parte dos recursos disponíveis pode ser gasta antecipadamente no início do próximo ano para estabilizar o crescimento; isso está de acordo com sua avaliação de que a meta de crescimento de 2026 está ao alcance.