Goldman Sachs: ожидания роста Китая в целом стабильны, взгляды внутренних и зарубежных инвесторов на рынок жилья и политику расходятся

Почему ожидания роста стабильны, но осторожны?

После того как ВВП в третьем квартале оказался выше ожиданий, 57% респондентов ожидают, что темпы роста Китая в ближайшие шесть месяцев останутся примерно неизменными, 36% прогнозируют замедление и лишь 8% — ускорение.
Экспорт остаётся относительно стабильной опорой: на фоне его сильного роста с начала года 49% ожидают, что темпы роста экспорта в ближайшие шесть месяцев останутся примерно неизменными. Среди остальных респондентов 34% прогнозируют замедление, что больше, чем 17%, ожидающих ускорения.
Это первый квартальный опрос клиентов Goldman Sachs о макроэкономике Китая. Он начался 20 октября и завершился 30 числа; на зарубежных клиентов пришлось около 80% респондентов. Анонимность ответов не позволила Goldman Sachs определить конкретный тип инвестора для каждого участника.

На фоне слабой потребительской уверенности и сокращения поддержки со стороны политики 59% респондентов ожидают, что темпы роста потребления в ближайшие шесть месяцев останутся примерно неизменными, 36% прогнозируют дальнейшее замедление и лишь 5% — заметное улучшение. По мнению Goldman Sachs, это отражает осторожность инвесторов в отношении восстановления потребления при отсутствии значительного смягчения политики.
В отношении инфляции по индексу потребительских цен в ближайшие шесть месяцев половина респондентов ожидает, что она останется примерно неизменной, а более трети прогнозируют замедление, что указывает на сохраняющиеся опасения по поводу снижения инфляции. Среди внутренних респондентов 14% ожидают ускорения инфляции против 5% среди зарубежных.

70% респондентов ожидают умеренного смягчения бюджетной политики в ближайшие шесть месяцев, а 26% — в целом нейтральной политики. На этом основании Goldman Sachs считает, что инвесторы ожидают постепенной поддержки, а не начала масштабного и продолжительного цикла смягчения.
Относительно снижения ставки денежно-кредитной политики в ближайшие шесть месяцев респонденты в целом считают вероятность близкой к равной. Среди зарубежных участников 27% считают снижение ставки весьма вероятным, среди внутренних — 7%.
В день завершения опроса центральный банк объявил о переходе от ставки обратного репо на 7 дней к ставке обратного репо овернайт в качестве ставки денежно-кредитной политики. По мнению Goldman Sachs, эта корректировка может быть эквивалентна фактическому снижению ставки на 5–10 базисных пунктов.

Что касается средней цены жилья в городах первого и второго уровней в ближайшие 12 месяцев, 61% зарубежных респондентов ожидают её приблизительной стабильности, а 23% — снижения более чем на 3%. Соответствующие доли среди внутренних респондентов составляют 50% и 36%, что указывает на более осторожные оценки цен на жильё.
В отношении курса юаня к доллару США в ближайшие шесть месяцев 68% зарубежных респондентов ожидают укрепления на 1%–2%, а 15% — колебаний в пределах 1% в любую сторону. Соответствующие доли среди внутренних респондентов составляют 64% и 36%; зарубежные ожидания относительно более оптимистичны.

Что касается вклада применения ИИ и технологических инноваций в рост Китая в ближайшие 12 месяцев, 47% респондентов настроены слегка оптимистично, 29% — достаточно оптимистично, а 11% — весьма оптимистично. Goldman Sachs считает, что преобладает умеренный оптимизм: инвесторы признают положительный эффект, но по-прежнему осторожно оценивают масштаб вклада в ближайшей перспективе.