Насколько PMI за октябрь оказались слабее ожиданий?

  • Официальный PMI обрабатывающей промышленности снизился с 50.1 в сентябре до 49.3 в октябре, оказавшись ниже прогноза Goldman Sachs на уровне 49.7 и консенсуса опроса Bloomberg на уровне 49.9; PMI непроизводственного сектора снизился с 50.2 до 49.7, также оказавшись ниже прогноза Goldman Sachs в 49.9 и консенсуса в 50.0.
  • По мнению Goldman Sachs, снижение PMI обрабатывающей промышленности отчасти отражает остаточную сезонность: за последний год в первом месяце каждого квартала обычно фиксировалось самое низкое значение за квартал. В целом данные за октябрь по-прежнему указывают на замедление активности в обрабатывающей промышленности, сфере услуг и строительстве.

Чем было обусловлено ослабление обрабатывающей промышленности?

  • Среди основных компонентов сильнее всего снизился индекс производства: с 51.7 в сентябре до 49.8 в октябре; индекс новых заказов снизился с 50.5 до 49.4. Индекс новых экспортных заказов также снизился с 50.0 до 48.7, что указывает на снижение показателей опроса как по внутренним, так и по внешним заказам.
  • Снижение затронуло предприятия всех размеров: PMI крупных предприятий упал с 50.6 до 50.2, средних — с 49.7 до 48.4, малых — с 48.9 до 47.5.
  • Различия между отраслями сохранялись. Государственное статистическое управление отметило, что индексы производства и новых заказов в производстве железнодорожного, судового и аэрокосмического оборудования, а также компьютеров, средств связи и электронного оборудования превышали 53; активность в текстильной промышленности, производстве неметаллических минеральных изделий, а также выплавке и прокатке цветных металлов ослабла.

Что произошло в сфере услуг и строительстве?

  • PMI сферы услуг немного снизился с 50.2 в сентябре до 50.0 в октябре. Показатели отраслей, связанных с празднованием Дня образования КНР, включая железнодорожные перевозки, гостиничные услуги, культуру, спорт и развлечения, оставались выше 50, однако показатель услуг на рынке капитала был ниже 50 и стал главным фактором небольшого снижения индекса сферы услуг.
  • PMI строительства снизился с 50.3 до 48.0; это снижение произошло на фоне ускорения в октябре выделения 800 млрд юаней дополнительных средств через инструменты государственного финансирования на тот год.

Почему снижение цен по-прежнему сопровождалось давлением на рентабельность?

  • Индекс закупочных цен в обрабатывающей промышленности снизился с 60.8 в сентябре до 56.8 в октябре, а индекс отпускных цен — с 54.0 до 51.7. Государственное статистическое управление объяснило снижение обоих показателей недавним падением цен на сырьевые товары, включая цветные металлы.
  • Индекс закупочных цен оставался значительно выше индекса отпускных цен, на основании чего Goldman Sachs заключил, что рентабельность обрабатывающей промышленности продолжает испытывать давление.