Yeni açıklanan mali çeyrek nasıl geçti?

  • Apple'ın 2026 mali yılı dördüncü çeyrek geliri 114,5 milyar dolar oldu ve yıllık bazda %12 arttı. Bu rakam, şirketin önceki %9–%11 büyüme beklentisini aştı ve sırasıyla Bernstein tahmininin %1,6, piyasa konsensüsünün ise %0,9 üzerinde gerçekleşti.
  • iPhone geliri yıllık bazda %17 artarak şirketin daha önce açıkladığı, yüzde olarak onlu rakamların ortalarında büyüme beklentisini hafifçe aştı; hizmet geliri ise döviz kurlarından kaynaklanan yaklaşık 2.5 puanlık ek olumsuz etkiye rağmen %10 arttı. Kur etkisi hariç tutulduğunda hizmet geliri büyümesi yaklaşık %12,5 ile önceki mali çeyrekteki %12 seviyesine yakın oldu.
  • Çeyrekte brüt kâr marjı %47,9 ile şirketin %47–%48 aralığındaki beklentisinin üst sınırında gerçekleşti; seyreltilmiş hisse başına kâr 2.10 dolar ile piyasa konsensüsünün %5 üzerinde oldu. Buna karşılık düzeltilmiş serbest nakit akışı 25,859 milyar dolar ile piyasa konsensüsünün %19,2 altında kaldı.

Aralık çeyreğine ilişkin gelir ve brüt kâr marjı beklentileri nasıl ayrışıyor?

  • Apple, Aralık çeyreğinde gelirin yıllık bazda %7–%10 artmasını, bunun içinde hizmet gelirinin %8–%9 büyümesini bekliyor; şirket arz kısıtlarının sürmesini öngörüyor.
  • Aynı dönem için %45–%46 aralığındaki brüt kâr marjı beklentisi, Bernstein'ın zaten piyasanın altında olan önceki %46,2 tahmininin ve %46,7 düzeyindeki piyasa konsensüsünün altında. Beklenti aralığı, yeni açıklanan çeyrekteki %47,9 ile karşılaştırıldığında brüt kâr marjının düşeceğine işaret ediyor.

Üst segment ürün karması maliyet baskısını neden karşılayamıyor?

  • Yönetim, bellek maliyetlerindeki artışı brüt kâr marjı üzerindeki başlıca baskı olarak gösterdi. Bernstein, bellek fiyatlarının Aralık çeyreğinden sonra da yükselmeye devam ettiğini ve düşük maliyetli stokların sağladığı faydanın kademeli olarak azalacağını belirterek kısa vadede brüt kâr marjı baskısının süreceğini öngörüyor.
  • Üst segment iPhone'ların payındaki artış brüt kâr marjını destekliyor, ancak maliyet artışı bu faydayı dengeliyor. Bernstein'ın hesaplamasına göre üst segment ürün karmasının faydası hariç tutulur ve temel iPhone 18 modelinin tedarik edilebildiği varsayılırsa, şirketin Aralık çeyreği brüt kâr marjı mevcut beklentinin yaklaşık 30 baz puan altında kalabilir.

Bernstein kısa vadeli baskıyı ve uzun vadeli değeri nasıl değerlendiriyor?

  • Bernstein, bellek maliyetlerindeki artışın hızlanması nedeniyle Apple'ın yakın dönem performansına temkinli yaklaşıyor, ancak piyasanın üzerinde performans notunu ve 370 dolarlık hedef fiyatını koruyor.
  • Kurumun uzun vadeli değerlendirmesi, Apple'ın donanım, yazılım ve yapay zekâyı birleştirmesine ve 2,5 milyar adedin üzerinde aktif cihazdan oluşan üst segment kullanıcı tabanına dayanıyor; kurum, Apple'ın tüketicilerin cihaz üstü zekâyı kullanması için bir giriş noktası olabileceğini düşünüyor.
  • Uzun vadeli değerlendirmeye yönelik başlıca riskler arasında Apple'ın üretken yapay zekâda geride kalması, akıllı telefonların öneminin azalması ve ABD ile Çin arasındaki gerilimlerin veya düzenleyici zorlukların şirketin arzını, talebini ve ekosisteminden gelir elde etmesini olumsuz etkilemesi bulunuyor.