Azure büyümesi hangi eşikleri aştı?

  • Microsoft Azure geliri, 2027 mali yılının ilk çeyreğinde sabit kurla yıllık %48 arttı. Büyüme hızı önceki çeyreğe göre 6 yüzde puan yükseldi ve şirketin daha önce açıkladığı %44–%45 aralığındaki öngörüsünü aştı.
  • Evercore ISI, finansal sonuçların açıklanmasından önce yatırımcı tarafının Azure büyümesine ilişkin gayriresmî beklentisinin yaklaşık %47 olduğunu, gerçekleşen sonucun ise yaklaşık 1 yüzde puan daha yüksek geldiğini belirtti. Kurum, ilk çeyrek performansı ve son dönemde ilk öngörülerin aşılması dikkate alındığında, ikinci çeyrek için %46–%47 aralığında bir büyüme öngörüsünün yatırımcılar açısından kabul edilebilir olacağını düşünüyor.

Toplam gelir ve kârlılık nasıl gerçekleşti?

  • İlk çeyrekte toplam gelir yıllık %19 artışla 92,3 milyar dolar oldu; bu rakam Evercore ISI’ın 90,5 milyar dolarlık tahmininin ve piyasanın 90,6 milyar dolarlık konsensüs beklentisinin üzerindeydi. Yeni raporlama yapısına göre ajan ve altyapı gelirleri sabit kurla %25 artarak 76,8 milyar dolara yükselirken, cihaz ve tüketici işi gelirleri %3 azalarak 15,5 milyar dolara geriledi.
  • Faaliyet kâr marjı %49,8 ile kurumun ve piyasanın sırasıyla %48,5 ve %48,6 düzeyindeki tahminlerini aştı. OpenAI etkisi hariç GAAP dışı hisse başına kâr 4.89 dolar oldu; sabit kurla %19 artan bu tutar, her iki tarafın da 4.71 dolarlık tahmininin üzerindeydi.

Nakit akışı ve kapasite devreye alma neden bir sonraki odak noktası?

  • İlk çeyrek serbest nakit akışı 18,6 milyar dolar ile Evercore ISI’ın 10,4 milyar dolarlık tahmininin ve piyasanın 8 milyar dolarlık konsensüs beklentisinin belirgin biçimde üzerinde gerçekleşti. Kurum, yönetimin talebi karşılamak için yoğun yatırım yapmayı sürdürürken 2027 mali yılında serbest nakit akışının pozitif kalacağı beklentisini yeniden teyit edip edemeyeceğini izliyor.
  • Altyapı inşasının Azure için ek gelire dönüşmesi, devreye alma için gereken süreye ve şirketin kendi kapasitesi ile üçüncü taraf kapasitesi arasındaki dağılıma da bağlı. Kurum ayrıca Copilot’un ücretli kullanıcı koltuğu sayısındaki ve kullanımındaki büyümeyi ve gider disiplininin yapay zekâ yatırımlarını ne ölçüde dengelediğini izliyor.
  • Evercore ISI, ikinci çeyrek Azure büyüme öngörüsünün %46–%47 aralığına ulaşması ve yönetimin yılın tamamında pozitif serbest nakit akışı beklentisini yeniden teyit etmesi hâlinde hisse fiyatının daha da yükselebileceğini düşünüyor. Kurum, Microsoft için piyasa üzeri getiri notu ve 635 dolarlık hedef fiyat belirledi.