Evercore ISI: Seagate’in Eylül çeyreğinde fiyat artışları kârı artırırken sevkiyat kapasitesindeki büyüme yavaşladı

Eylül çeyreğinde beklentilerin aşılmasını ne sağladı?

Seagate’in Eylül 2026 çeyreği geliri 4,23 milyar dolar oldu; yıllık bazda %61 artış gösterdi. Hisse başına kârı 7.68 dolardı. Her iki değer de piyasa konsensüsündeki sırasıyla 4,15 milyar dolar ve 7.45 doların üzerindeydi. Evercore ISI’ya göre fiyat artışları, beklentilerin aşılmasının başlıca itici gücüydü.
Veri merkezi geliri, büyük bulut müşterilerinden gelen güçlü talebin desteğiyle 3,449 milyar dolara ulaştı; yıllık artış %63,2, çeyreklik artış %17,6 oldu. Şirket genelinde fiyatlar yıllık bazda %30’den fazla arttı. Brüt kâr marjı %57,8 seviyesine yükseldi; çeyreklik artış yaklaşık 5.1 yüzde puan oldu ve piyasanın %56,9 beklentisini de aştı.

Eylül çeyreğinde sabit disk sevkiyat kapasitesi 220 EB oldu; yıllık bazda %21,2 artarken çeyreklik bazda artış yalnızca %1,1 oldu. Yönetim, yavaşlamayı talebin zayıflamasına değil, ürün geçişlerinin zamanlamasına bağladı ve önceden stoklanmış Mozaic 4 diskleri müşteri onayından geçtikçe Aralık çeyreğinde sevkiyat kapasitesinin hızlanmasını bekliyor.
Birim depolama kapasitesi başına maliyet düşüşü, önceki birkaç çeyrekteki düşük çift haneli yüzde puan seviyelerinden orta tek haneli yüzde puan seviyelerine yavaşladı; harici bileşen fiyatlarındaki artışlar, şirket içindeki maliyet azaltımlarının bir kısmını dengeledi. Şirket, HAMR teknolojili Mozaic 4 ve 5 disklerin sevkiyat kapasitesi içindeki payı arttıkça maliyet azaltım performansının iyileşmesini bekliyor.

Nearline sabit disk arzının büyük bölümü 2028 takvim yılına kadar tahsis edilmiş durumda; bazı anlaşmalar 2030 yılına kadar uzanıyor. Yapılandırma ve fiyat koşulları 2027 yılına kadar belirlenmişken 2028 yılına ilişkin koşullar hâlâ sonuçlandırılıyor. Evercore ISI, bunun arz-talep açığının genişlediğine işaret ettiğini ve daha fazla fiyat artışını desteklediğini düşünüyor.
Mozaic 4 üretimi iki büyük bulut hizmeti sağlayıcısında artırılıyor ve şirket önümüzdeki aylarda daha fazla müşteri onayı almayı bekliyor; Mozaic 5 için onay numunelerinin sevkiyatı 2027 takvim yılının sonunda planlanıyor. HAMR’ın üretim döngüsü daha uzun; şirket, sabit disk adetlerini istikrarlı tutmak için ekipmana yatırım yapıyor ve kapasite büyümesi esas olarak disk başına kapasitenin artırılmasına dayanıyor.
Şirket, 2027 mali yılında sermaye harcamalarının gelire oranının %4–%6 aralığında kalmasını ve Eylül çeyreğinde bu oranın yaklaşık %5 olmasını bekliyor.

Şirketin Aralık 2026 çeyreğine ilişkin gelir tahmini yaklaşık 4,8 milyar dolar, hisse başına kâr tahmini ise 9.20 dolar; bunlar piyasa konsensüsündeki 4,55 milyar dolar ve 8.66 doların üzerindedir. Gelir tahmini yıllık bazda yaklaşık %70, çeyreklik bazda yaklaşık %13 büyümeye karşılık geliyor. Evercore ISI, hisse başına kâr tahminine dayanarak brüt kâr marjını yaklaşık %60 olarak hesaplıyor.
Eylül çeyreğinde serbest nakit akışı 1,479 milyar dolar oldu; yıllık bazda %246,4 arttı. Dönem sonu net borç 1,125 milyar dolara geriledi. Yönetim, borç azaltma hedefinin büyük ölçüde gerçekleştirildiğini belirtti; sermaye tahsisi, hissedarlara getiri sağlamak üzere ağırlıklı olarak hisse geri alımlarına, ikincil olarak temettülere yöneldi.
Evercore ISI, Endeksin Üzerinde Getiri notunu ve 1000 dolarlık hedef fiyatını koruyor. Kurum ayrıca bulut müşterilerinin sermaye harcamalarındaki yavaşlamanın, sabit disk üreticilerinin kapasite artırmasının ve NAND maliyetlerinin beklenenden hızlı düşmesinin nearline sabit disk talebini veya rekabet ortamını etkileyebileceğine dikkat çekti.