Bernstein: iPhone 18 serisinin farklı zamanlarda piyasaya çıkması satışları baskıladı; Bernstein, Apple’ın mali çeyrek gelirini beklentilerin altında hesapladı

Eylül ayında satışlar düşerken Pro neden daha iyi sattı?

Küresel iPhone son kullanıcı satışları Eylül 2026 döneminde yıllık bazda %9,4 düşerek art arda 18 ay süren yıllık büyümeyi sona erdirdi. Son kullanıcı satışlarından elde edilen gelir %9,5 azalırken ortalama satış fiyatı büyük ölçüde yatay kaldı veya hafifçe geriledi. Bernstein, başlıca nedenin standart iPhone 18 modelinin lansmanının 2027 ilkbaharına ertelenmesi olduğunu düşünüyor.
18 Pro ve Pro Max ilk ayda toplam 8 milyon adet sattı; bu, 17 neslinin eşdeğer modellerinin ilk ayda sattığı 7 milyon adetten %13 daha fazlaydı. Ancak standart model ve diğer modeller de karşılaştırmaya katıldığında, 18 serisinin ilk aydaki toplam satışları geçen yılki 17 serisinden %33 daha düşüktü.
2026 yılının üçüncü takvim çeyreğinde küresel iPhone son kullanıcı satışları yıllık bazda yine %2,0, gelir ise %2,3 arttı; aynı dönemde dağıtım kanallarına sevkiyat %1,7 düştü. Apple’ın küresel akıllı telefon pazar payı önceki çeyrekteki %20 düzeyinden %21 düzeyine yükseldi.

Üçüncü takvim çeyreğinde Çin’de iPhone geliri yıllık bazda %7,6, satışlar ise %12,8 arttı. 18 Pro serisi iyi karşılandı ve Çin gelirinin Eylül ayında %9,2 artmasını sağladı. Buna karşılık çeyreklik gelir ABD’de %0,6, Avrupa’da ise %5,3 düştü.
Eylül ayında dünya genelinde dağıtım kanallarına 22 milyon adet sevk edildi; bu, son kullanıcılara satılan 20,1 milyon adedin üzerindeydi. Kanal stokları önceki aya göre %4 artarak 46,6 milyon adede ulaştı ve art arda ikinci ay yükseldi.
Son kullanıcı satışları önceki aya göre toparlanırken stokların yeteceği süre Ağustos ayında 12.5 haftadan Eylül ayında 10.1 haftaya geriledi, ancak önceki yılların Eylül ayındaki mevsimsel düzeyinin belirgin biçimde üzerinde kaldı.

Bernstein, kanal verilerine dayanarak Apple’ın 2026 mali yılı dördüncü çeyreğinde 55 milyon adet iPhone sevk ettiğini hesaplıyor. Bu rakam, kurumun 58,6 milyon adetlik beklentisinin ve 58,2 milyon adetlik piyasa konsensüsünün altında. Hesaplanan 907 dolarlık ortalama fiyat da kurumun 991 dolarlık beklentisinin ve 969 dolarlık konsensüsün altında.
Hem miktarın hem fiyatın baskısı altında kurum, iPhone gelirini piyasa konsensüsünün %12 altında, 49,9 milyar dolar olarak hesaplıyor. App Store verilerine dayalı bir regresyon modeliyle hizmet geliri ise 31,92 milyar dolar olarak tahmin ediliyor; bu rakam konsensüsün yaklaşık %1 üzerinde ve genel olarak beklentilerle uyumlu.
İkisinin toplamı yaklaşık 81,8 milyar dolar ile piyasa konsensüsünün %7 altında. Bernstein, Counterpoint verilerinin revize edilebileceğini, kanal sevkiyatlarının ortalama fiyatı ve ürün karmasının son kullanıcı satışlarından farklı olabileceğini hatırlatıyor; bu ölçüm farklılıkları finansal raporda açıklanacak gerçek geliri etkileyecek.

18 Pro ve Pro Max’te kullanılan A20 Pro işlemcisinin sevkiyatları, karşılaştırılabilir A18 Pro’yu aştı ve geçen yıl üç modelde kullanılan A19 Pro’nun sevkiyatlarına yaklaştı. Bernstein, TSMC’nin yapay zekâ talebinin akıllı telefon siparişlerinde olası değişiklikleri karşılamaya yeterli olduğunu düşünüyor.
Daha yüksek bellekli modellerin payının artması, Eylül ayında iPhone başına ortalama DRAM kapasitesini önceki aya göre %8 artırarak 10.4 GB’a çıkardı; ancak yıllık büyüme, geçen yıl iPhone 17 lansmanının karşılaştırma bazını yükseltmesi nedeniyle Ağustos ayındaki %26 düzeyinden %14 düzeyine yavaşladı.
Bernstein, standart modelin 2027 ilkbaharında piyasaya çıkmasının kapasitede ek artış sağlayabileceğini düşünüyor; ancak bellek kıtlığı ve fiyat artışları ortamında standart modelin 12 GB’a yükseltilip yükseltilmeyeceği belirsizliğini koruyor.