Goldman Sachs: ABD analist endeksi Ekim ayında 50 seviyesinin altına indi, yeni siparişlerdeki zayıflık diğer anketlerden ayrıştı

Ekim ayında endeksi aşağı çeken temel unsur neydi?

Goldman Sachs Analist Endeksi (GSAI) Ekim ayında bir önceki aya göre 6.5 puan düşerek 49.1 seviyesine indi ve Nisan 2025 döneminden bu yana ilk kez 50 seviyesinin altına geriledi. Endeks imalat ve hizmet sektörlerini kapsıyor; Goldman Sachs'a göre 50 civarındaki bir değer, sıfır büyümeden çok ekonominin trend büyümesine yakın.
Yeni siparişler alt endeksi 33.0 puan sert düşüşle 29.5 seviyesine inerek Mayıs 2020 döneminden bu yana en düşük düzeye geriledi; istihdam alt endeksi ise 1.6 puan düşerek 50.6 oldu. Yeni siparişlerdeki zayıflık, o ay sevkiyatlardaki iyileşmeyle tezat oluşturdu: satış ve sevkiyat alt endeksi 17.3 puan artarak 58.1 seviyesine çıktı.
Stoklar alt endeksi 13.2 puan düşerek 36.2 seviyesine indi, ancak siparişlerden stokların çıkarılmasıyla bulunan fark yine de 19.8 puan azalarak eksi 6.7 oldu; bu da siparişlerin stoklara göre anket değerinin de zayıfladığını gösterdi.

Diğer ticari faaliyet anketleri genel olarak daha güçlüydü. Goldman Sachs'ın imalat anketlerini izleyen göstergesi Ekim ayında 0.2 puan artarak 56.1 seviyesine, hizmet göstergesi ise 0.6 puan artarak 53.8 seviyesine çıktı; bu hareket GSAI'nin düşüşünün ters yönündeydi.
Fiyat artışları bazı anket değerlerini yükseltti: Katılımcılar siparişleri ve sevkiyatları gerçek miktarlar yerine dolar tutarıyla değerlendirdiğinde fiyat değişimleri endeksleri etkiliyor. Goldman Sachs, bu nominal fiyat yanlılığı için düzeltme yapıldıktan sonra da anketleri izleyen göstergelerin güçlü göründüğünü düşünüyor.
GSAI'nin ham madde fiyatları, ücretler ve çıktı fiyatları alt endeksleri sırasıyla 80.0, 71.4 ve 81.8 seviyesine yükseldi; diğer işletme anketlerindeki satış fiyatları alt endeksleri imalatta belirgin, hizmetlerde ise daha ılımlı arttı.

Philadelphia Fed'in özel anketinde imalat şirketlerinin %52 ve hizmet şirketlerinin %44 kadarı, 2027 yılındaki toplam sermaye harcamalarının 2026 yılındakinden yüksek olmasını bekledi; şirketlerin sırasıyla %48 ve %30 kadarı ise harcamaların yaklaşık aynı kalacağını öngördü.
Ankete katılan imalat şirketleri arasında tüm sermaye harcaması kategorilerinde artış bekleyenlerin sayısı düşüş bekleyenlerden fazlaydı. Hizmet şirketleri de yazılım ve donanım harcamalarında net artış, ancak enerji tasarrufu yatırımları ile bina ve tesis harcamalarında net düşüş bekliyordu.

Goldman Sachs'ın anketine katılan analistler en sık, girdi maliyetlerinin sürekli artması ve tedarik kesintileri dahil İran'la savaşla bağlantılı riskleri dile getirdi; yapay zekâ harcamaları ve kullanımına ilişkin riskler de önemli ölçüde ilgi gördü.
Talebin veya ihtiyari tüketimin yavaşlaması ve yüksek faiz oranları da belirtildi, ancak bunlardan daha az sıklıkla söz edildi.