Bernstein: Apple’ın mali çeyrek geliri beklentileri aştı, bellek fiyatlarındaki artış gelecek çeyrek brüt kâr marjı beklentisini düşürdü

Dördüncü çeyrek sonuçlarının güçlü ve zayıf yanları nelerdi?

Apple’ın 2026 mali yılının dördüncü çeyreğindeki geliri yıllık bazda %12 artışla 114,5 milyar dolar oldu. Bu rakam, şirketin önceki %9–%11 büyüme öngörüsünü aştı ve sırasıyla Bernstein tahmininin %1,6, piyasa beklentisinin ise %0,9 üzerinde gerçekleşti. Seyreltilmiş hisse başına kâr 2.10 dolar ile piyasa beklentisinin %5 üzerinde oldu.
Çeyrekte brüt kâr marjı %47,9 ile şirketin %47–%48 öngörü aralığının üst sınırına yakın gerçekleşti; faaliyet kâr marjı ise piyasa beklentisinin 44 baz puan üzerinde, %31,1 oldu.
Nakit akışı daha zayıftı: Düzeltilmiş serbest nakit akışı 25,859 milyar dolar ile Bernstein tahmininin %8,5 üzerinde, ancak piyasa beklentisinin %19,2 altında kaldı.

iPhone geliri yıllık bazda %17 artarak şirketin önceki yaklaşık %15 büyüme beklentisinin biraz üzerine çıktı; bu, toplam gelir artışının öngörüyü aşmasının önemli bir arka plan unsuruydu.
Hizmet geliri yıllık bazda %10 arttı. Bernstein, döviz kurlarının yaklaşık 2.5 yüzde puanlık ek bir olumsuz etki yarattığını belirtti; kur etkisi hariç büyüme yaklaşık %12,5 ile önceki mali çeyrekteki %12 düzeyine genel olarak paraleldi.

Apple, Aralık ayında sona eren çeyrekte gelirin yıllık bazda %7–%10, hizmet gelirinin ise %8–%9 artmasını bekliyor; gelir öngörüsü devam eden arz kısıtlarını yansıtıyor.
Aynı dönem için brüt kâr marjı öngörüsü %45–%46 ile Bernstein’ın daha önce zaten piyasanın altında olan %46,2 tahmininin ve %46,7 düzeyindeki piyasa beklentisinin altında kaldı. Kurum, daha elverişli iPhone ürün karmasını ve hızlanarak artan bellek maliyetlerini tahminine önceden dahil etmişti.
Yönetim, artan bellek maliyetlerini brüt kâr marjı üzerindeki başlıca baskı olarak gösterdi. Bellek fiyatları Aralık ayında sona eren çeyrekten sonra da yükselmeye devam ediyor ve düşük maliyetli stokların sağladığı fayda zamanla azalacak; bu nedenle Bernstein, brüt kâr marjı üzerindeki baskının kısa vadede sürmesini bekliyor.
Bernstein ayrı bir hesaplamada, üst segment ürün karmasının sağladığı faydanın bulunmadığı ve temel iPhone 18 modelinin tedarik edilebildiği varsayımıyla, Aralık ayında sona eren çeyreğin brüt kâr marjının mevcut öngörüden yaklaşık 30 baz puan daha düşük olabileceğini tahmin etti.

Bernstein, yakın vadeli marjlar konusundaki temkinine rağmen Apple için “piyasanın üzerinde performans” derecelendirmesini ve 370 dolarlık hedef fiyatını yineledi. Kurum, Apple’ın donanım, yazılım ve yapay zekânın kesişiminde bulunduğunu ve 2,5 milyar adedin üzerinde aktif cihaza sahip üst segment kullanıcı tabanı sayesinde tüketicilerin cihaz üzerindeki zekâyı kullanması için bir giriş noktası olabileceğini düşünüyor.