Goldman Sachs: ABD'nin üçüncü çeyrek büyümesi beklentileri aştı; Goldman Sachs, tüketimdeki yavaşlamanın dördüncü çeyreği yavaşlatacağını öngörüyor

Üçüncü çeyrek büyümesi neden beklentileri aştı?

ABD'nin reel GSYH'si üçüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış olarak %3,4 büyüyerek piyasanın medyan tahmini olan %3,2 ve Goldman Sachs'ın %3,3 beklentisini aştı; büyüme ikinci çeyrekteki %2,2 düzeyinden de hızlıydı. Kişisel tüketim önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış olarak %3,8 arttı ve hem piyasanın hem de Goldman Sachs'ın %3,4 olan beklentisini aştı.
Konut dışı sabit yatırımlar önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış olarak %12,7 arttı; yapay zekâ altyapısının kurulmasıyla ilgili bilgi işleme ekipmanı ve endüstriyel ekipman yatırımları sırasıyla %37,4 ve %24,7 yükseldi.
Bazı bileşenler ise büyümeyi aşağı çekti: konut yatırımları %3,3 azaldı; stok birikimi GSYH büyümesine 1.6 yüzde puan katkı sağlarken net ihracat 3.3 yüzde puan düşürücü etki yaptı; bu durum ithalattaki artışı ve ihracattaki düşüşü yansıttı.

Enerji fiyatlarındaki artışa rağmen tüketim bu yıl dayanıklılığını korudu; ulusal hesaplarda daha önce yapılan yıllık revizyon gelir ve tasarruf oranını yukarı çekti ve Goldman Sachs'ın tüketim görünümünü daha sağlıklı değerlendirmesini de sağladı. Ancak banka, yıl başındaki mali teşvikin desteği tamamen ortadan kalktığında tüketim artışının reel gelir artışına yaklaşmasını bekliyor.
En son aylık verilerde yavaşlama işaretleri görülüyor: Eylül ayında nominal kişisel harcamalar bir önceki aya göre %0,5 artarken reel harcamalar değişmedi; hizmet harcamalarındaki %0,2 artış, mal harcamalarındaki %0,3 düşüşle dengelendi.
Tasarruf oranı Eylül ayında 0.2 yüzde puan düşerek %3,8 oldu; bu, Goldman Sachs'ın güçlü bilançoları ve düşük işsizliği dikkate alan model tahmininin biraz altındaydı. Banka, tasarruf oranının 2027 sonuna kadar hafifçe yükselerek %4,2 düzeyine ulaşmasını bekliyor.

Çekirdek PCE fiyat endeksi Eylül ayında bir önceki aya göre %0,32 artarak beklentilere uydu; yıllık artış ise önceki ayın %3,0 düzeyini aşarak %3,12 oldu. Goldman Sachs, aşırı fiyat değişimleri çıkarılan Dallas Fed kırpılmış ortalama PCE göstergesinin aylık %0,23 ve yıllık %2,27 arttığını hesaplıyor.
Goldman Sachs, kırpılmış ortalamanın temel enflasyon eğilimini daha iyi gösterdiğini düşünüyor; çünkü şu anda dışlanan fiyat değişimlerinin bir kısmı büyük ölçüde tarifelerin, enerji şoklarının, yapay zekâyla ilgili fiyat baskılarının ve istatistiksel ölçüm sapmalarının tek seferlik etkilerini yansıtıyor.
24 Ekim tarihinde sona eren haftada ilk işsizlik maaşı başvuruları 1000 azalarak 194 bin oldu; dört haftalık ortalama 197 bin düzeyine inerek 1969 yılından bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Goldman Sachs'ın dördüncü çeyrek için ilk GSYH takip tahmini, önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış %1,8 büyümeye işaret ediyor; bu, üçüncü çeyrekteki %3,4 düzeyine göre yavaşlama anlamına geliyor. Bankanın tahmininde kişisel tüketim artışı %1,8 düzeyine inerken konut yatırımları %5,0 düşüyor.
Şirketlerin sabit yatırımları destek sağlamaya devam ediyor: Goldman Sachs, yapay zekâyla ilgili yatırımların etkisiyle dördüncü çeyrekte %8,2 artış bekliyor.