Điểm chínhGoldman Sachs nhận định giới hoạch định chính sách Trung Quốc thiên về để nhân dân tệ tăng giá dần với tốc độ 3%–5% mỗi năm. Các hạn chế đối với trung tâm dữ liệu tại Mỹ có thể gây xáo trộn xuất khẩu trong ngắn hạn, nhưng chưa đủ để thay đổi quan điểm tích cực của ngân hàng này về xuất khẩu Trung Quốc. Một phần vốn dành cho ổn định tăng trưởng cũng có thể được sử dụng sớm qua thời điểm chuyển giao năm.
Vì sao đà tăng giá của nhân dân tệ đột ngột chậm lại?
- Vào ngày 3 tháng 11, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi ngoại tệ từ 2% lên 4%, thắt chặt thanh khoản ngoại hối. Trong tháng trước đó, tốc độ tăng giá của nhân dân tệ so với đô la Mỹ tính theo năm vào khoảng 10%; vào ngày 2 tháng 11, tỷ giá đô la Mỹ/nhân dân tệ giảm xuống dưới 6.65, rồi phục hồi lên 6.67 vào ngày thông báo được công bố.
- Goldman Sachs diễn giải điều này là dấu hiệu giới hoạch định chính sách không muốn nhân dân tệ tăng giá quá nhanh. Họ không thiên về đảo ngược chiều tăng giá, mà muốn kiểm soát tốc độ ở mức khoảng 3%–5% mỗi năm so với đô la Mỹ.
Các hạn chế đối với trung tâm dữ liệu tại Mỹ có gây sức ép lên xuất khẩu Trung Quốc không?
- Goldman Sachs phân biệt tác động ở cấp liên bang và địa phương: ngay cả khi Đảng Dân chủ đồng thời giành chiến thắng tại Hạ viện và Thượng viện, triển vọng quản lý trung tâm dữ liệu và AI ở cấp liên bang khó có thể thay đổi; chiến thắng của Đảng Dân chủ ở cấp bang và địa phương có thể dẫn đến việc tạm dừng trung tâm dữ liệu trong ngắn hạn, liên quan đến khoảng 45% công suất mở rộng dự kiến tại Mỹ.
- Việc xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại có thể làm giảm nhu cầu AI ở nước ngoài và gây một số sức ép lên xuất khẩu Trung Quốc năm tới. Goldman Sachs vẫn lạc quan về xuất khẩu Trung Quốc, với lý do các biện pháp tạm dừng có thể chỉ mang tính tạm thời, đồng thời các sản phẩm liên quan đến AI không phải động lực chính thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu thực tế của Trung Quốc.
Cuộc họp Quốc vụ viện phát đi những tín hiệu chính sách qua năm nào?
- Tại cuộc họp ngày ngày 6 tháng 11, Quốc vụ viện đề xuất “hoàn thiện cơ chế ổn định thị trường” và “tăng cường tính ổn định nội tại của thị trường vốn”. Goldman Sachs từ đó nhận định biến động thị trường chứng khoán gần đây đã thu hút sự chú ý của lãnh đạo cấp cao.
- Cuộc họp đề xuất nghiên cứu công tác kinh tế năm tới và tăng cường phối hợp chính sách qua các năm. Goldman Sachs suy đoán rằng một phần vốn sẵn có có thể được chi sớm vào đầu năm tới để ổn định tăng trưởng; điều này phù hợp với nhận định của ngân hàng rằng mục tiêu tăng trưởng 2026 nằm trong tầm đạt được.
