暖冬为何未必压垮冬装需求？
- 摩根大通与气候和大宗商品专家交流后认为，尽管预计中国今冬整体气温高于常年，厄尔尼诺对冬装需求的负面影响可能小于市场此前担忧。
- 专家预计，首轮明显冷空气将在2026年11月下旬到来，并可能持续至12月初，气温比历史平均水平低4—6摄氏度。这可能促使消费者换上羽绒服和保暖运动服。
- 一次降温可以带动换季需求，但需求能持续多久，还取决于后续冷空气的频率、持续时间，以及冷空气间歇期的气温。
较干燥的冬春天气会带来什么机会？
- 专家预计，天气总体较干燥的状态将持续至2027年春季，可能鼓励更多人参加户外活动，增加保暖运动服和功能性外套的使用场景。
- 户外活动增加也可能为防晒产品创造增量机会；实际机会大小取决于紫外线照射情况和消费者行为。
- 摩根大通继续看好波司登、海澜之家等服装龙头，安踏等运动服饰品牌，以及毛戈平、贝泰妮和珀莱雅等美妆品牌。
棉花成本和气候变化的后续走向如何？
- 棉花供应前景存在地区分化：专家预计巴西种植条件有利，可能增加供应；北美和亚洲部分地区较暖、较干燥的天气则可能威胁产量。综合影响之下，全球棉价和服装制造商的投入成本方向仍不确定。
- 专家预计本轮厄尔尼诺在2026年12月下旬见顶，可能延续至2027年1月初，随后逐渐减弱；到2027年夏季才可能转为中性，秋季可能转向拉尼娜。