中国品牌在欧洲的份额涨了多少？
- 据JATO注册数据，2026年9月中国品牌占欧洲新能源汽车市场约25%，高于8月的20%和年初约15%；同期，中国品牌在欧洲乘用车市场的份额升至14%的新高。
- 比亚迪仍是主要贡献者，9月占欧洲新能源汽车市场8.6%，高于8月的7.5%；吉利及奇瑞旗下Omoda、Jaecoo产品线的扩张，也让增长来源更加多元。
- 这里的欧洲新能源汽车份额包含纯电动车、插电式混合动力车和普通混合动力车。
欧洲市场为何仍有增长空间？
- 欧洲五国——德国、法国、西班牙、意大利和英国——9月纯电动车及插混销量同比增长56%，快于乘用车整体销量11%的增速；两类车型在当地乘用车销量中的渗透率从7月的36%升至9月的41%。
- 2026年前9个月，欧洲五国纯电动车及插混渗透率为33%，高于2025年全年的26%，但仍低于中国同期的58%。摩根大通认为，欧洲电动化加速为中国品牌提供了结构性支持。
出口退税下调会怎样影响利润？
- 中国新能源汽车出口增值税退税率将于2027年4月1日起由13%降至9%，适用税率以报关单出口日期为准。摩根大通预计，车企可能在生效前提前发货，此后则需要通过定价、产品组合、降本和海外生产消化影响。
- 在部分成本转嫁、4月前加快发货的假设下，该行估计退税调整对2027年行业盈利的影响约为5%—10%。新能源汽车占出口比重较高的比亚迪和零跑，面临的影响更大。
- 另一组敏感性测算假设提前发货、各车企采用不同离岸价格且海外建议零售价不变：比亚迪和零跑2027年盈利受影响约18%，吉利约10%，长城和奇瑞约6%—8%。若车企提价向客户转嫁成本，实际影响可能小于这组测算。
欧洲准入和车企盈利还有哪些约束？
- 报告称，欧盟对中国制造的普通混合动力及插混汽车进口设置初始每年35万辆的上限，最早可能于2026年12月实施，第二年起每年增长6%。扣除本地化产量后，摩根大通估计2027年潜在净销量缺口为20万—25万辆，主要影响比亚迪和奇瑞；从2028年起，本地化生产将逐步抵消影响。
- 近期销量增长也未必同步转化为利润。该行预计奇瑞2026年三季度利润约53亿元人民币，环比增长约13%，受销量和海外盈利能力支持；零跑则可能因产品组合走弱、出口利润率较低及营销费用上升，盈利增长落后于销量增长。
- 摩根大通预计三季度业绩分化扩大：比亚迪、奇瑞大致达到买方预期，小鹏温和超预期；吉利、长城、零跑和理想可能低于买方预期。面对海外政策成本上升，该行倾向选择具备本地化能力、盈利质量有韧性的车企。