盈利预测上调了多少？

  • 摩根士丹利在三季度财报后，将Eaton 2026年四季度每股收益预测从4.23美元上调至4.30美元。
  • 该行将2026、2027和2028年全年每股收益预测分别从13.77、16.78和19.55美元，上调至13.93、16.89和19.78美元；这些数字仍包含Mobility业务。

电气业务为何成为增长主力？

  • 该行预计2026年四季度电气美洲和全球业务的内生增长率均在20%出头。这一判断考虑了季节性：美洲业务四季度收入通常环比增长低个位数，全球业务通常持平或下降低个位数。
  • 进入2027年，该行预计两项业务的内生增长均超过15%左右，新增收入带来的增量利润率约为30%。全球业务中，剔除Boyd后的增长预计为低双位数；Boyd预计增长超过50%，并从2027年3月中旬起计入内生增长。

增长能带来多少利润？

  • 摩根士丹利预计电气美洲业务2026年四季度利润率达31.2%，全年为28.7%，但仍略低于公司指引：持续的价格与成本压力会限制利润率提升。
  • 电气全球业务的四季度利润率预计按通常季节性环比下降约1.2个百分点，全年达到20.1%，略高于公司指引。
  • 航空业务订单和积压订单有望支撑增长延续，但供应链可能限制增速加快。该行还预计2027年公司层面的相关费用同比增加约5000万美元，主要来自利息；税率从2026年的18.5%升至19.5%。

Mobility分拆如何改变预测口径？

  • 管理层预计Mobility业务分拆于2027年一季度完成。摩根士丹利的现行模型仍纳入该业务，预计其2026年四季度内生增长约10%，此后为低个位数。
  • 该行同时给出剔除Mobility后的备考预测：2027和2028年每股收益分别为16.09美元和19.02美元，低于包含该业务时的16.89美元和19.78美元。
  • Eaton已就分拆Mobility并与Dana合并达成最终协议；摩根士丹利担任该交易的财务顾问。