美欧的盈利增长，超出预期多少？

  • 美国标普500已披露406家（共499家），其中84%的公司每股盈利高于初始一致预期，超预期幅度为4个百分点；整体每股盈利同比增长24%。欧洲斯托克600已披露312家（共417家），60%的公司超预期，幅度为10个百分点，整体每股盈利同比增长28%。
  • 欧洲盈利增速和相对初始预期的超出幅度都更高，但美国超预期公司的占比更高。也就是说，“有多少家公司超预期”和“实际结果高出预期多少”是两个不同指标。

能源之外，盈利增长是否仍有支撑？

  • 能源是美欧整体盈利增长的最大贡献项；但剔除能源后，美国每股盈利仍同比增长17%，欧洲增长13%。两地其余10个行业中，都有6个实现两位数增长，说明强劲表现并非只靠能源拉动。
  • 科技巨头的相对表现也有变化：按已披露的六家“七巨头”公司计算，标普500非七巨头盈利增速超过七巨头，这是自2022年以来首次。英伟达当时尚未公布业绩，因此这一比较仍基于已披露的六家公司。

强劲业绩能否延续到下一年？

  • 美国后续预期继续上修：标普500第三季度综合每股盈利预期从1月低点的81.4美元升至90.1美元；摩根大通称，第四季度和2027年盈利预测也已上调，调高盈利指引的标普500公司占比为2021年以来最高。
  • 上修并非各地区同步。市场对标普500在2027年的每股盈利增速预期，从2026年1月的15.2%升至当前17.5%；斯托克600的对应预期则从11.7%降至9.5%。
  • 同时，美欧本季盈利和销售超预期公司的占比均较上一季度回落；虽然超预期广度仍高于历史中位数，但盈利预测上调与惊喜覆盖面降温并存。

日本的业绩数据为何要单独看？

  • 日本统计的是截至2027年3月财年的第二季度，与美欧第三季度不是同一报告期；而且当时仅43%的东证Prime成分公司已披露业绩，进度明显较早。
  • 已披露公司的净利润同比增长23%，但只有50%超过净利润预期，预期差为0%；销售额同比增长15%，62%的公司超过销售预期，且所有行业销售额均为正增长。与此同时，本季盈利和销售超预期公司的占比都大幅下滑，显示营收增长与盈利超预期的广度并不相同。