三季度盈利超预期，改善有多广泛？
- Prudential Financial三季度报告每股收益为3.77美元；剔除异常项目后的核心每股收益为3.73美元，高于摩根士丹利预期的3.38美元和市场共识的3.34美元。
- 摩根士丹利认为，多个主要业务的表现由不同因素推动，是公司近期较强的一个季度，并为看多该股的观点提供了更多支持。
美国业务靠什么拉动盈利？
- 美国退休业务调整后营业利润为6.20亿美元，高于市场共识的5.91亿美元。较高的利差收入是主要推动力，但销售相关费用上升、养老金风险转移业务承保表现较弱及合资企业收益下降抵消了部分增益。
- 个人寿险调整后营业利润为1.99亿美元，高于市场共识的1.51亿美元。储备金计量调整带来较有利的承保结果，净投资利差收入也有所增加。
- 退休业务年金销售额达39亿美元，同比增长15%，创2013年以来零售年金单季销售新高。不过，美国退休业务整体当季净流出9.76亿美元，上季度为净流入2.20亿美元。
资管业务的资金流向出现了什么变化？
- PGIM调整后营业利润为2.63亿美元，高于市场共识的2.55亿美元，得益于资产管理费提高、费用下降以及运营平台整合带来的节省。
- 机构客户净流入77亿美元，零售客户净流入13亿美元，均好于市场原先预计的净流出；关联方资金则净流出16亿美元。
日本业务为何仍压制估值？
- 日本业务调整后营业利润为5.59亿美元，符合摩根士丹利预期，但低于市场共识的5.88亿美元，同比下降25.5%。报告估计，Prudential of Japan暂停销售对盈利的影响约为1.4亿美元。
- 摩根士丹利维持低配评级和100美元目标价，低于11月3日118.81美元的收盘价。该行分部估值对日本业务采用2027年预期盈利的7倍，因日本销售欺诈及销售暂停，较同业倍数折价约40%。