制造业调查为何超预期？

  • 美国10月ISM制造业指数从上月的54.5升至55.5，高于高盛和市场预测中值的54.5。新订单指数升0.2点至55.5，生产指数升2.3点至59.0；就业指数则降0.3点至52.4。
  • 调查中的机械行业受访者称，AI基础设施建设和国防相关支出提振了业务状况，反映部分制造业需求仍然强劲。

另一项PMI和供应数据带来什么补充？

  • S&P Global美国10月制造业PMI终值较此前读数下修1.1点至54.9，低于市场预测中值56.0；产出、新订单和就业分项均被下修。结合两项调查，高盛认为经济活动增速健康，但没有显著升至远超趋势水平的迹象。
  • ISM支付价格指数在9月大幅上升后回落2.7点至75.2，但受访者仍提到通胀压力、大宗商品价格波动和材料短缺。生产材料平均交货周期升至87天，高于2019年平均的67天，低于2022年7月100天的峰值。

建筑支出为何大幅低于预期？

  • 美国9月名义建筑支出经季节调整后环比下降1.9%，远低于高盛预期的增长0.2%和市场预测中值的增长0.3%；8月增幅则上修1.1个百分点至2.0%。
  • 降幅几乎全部来自私人住宅改善支出，该项环比下降13%，创该序列有记录以来最大降幅。不过，这一分项今年波动很大，过去六个月平均每月变动幅度为6%。
  • 其他领域表现较稳：私人独栋住宅支出持平，多户住宅支出增长0.1%，非住宅建筑支出合计增长0.6%。同期建筑成本上涨0.3%，高盛据此估算实际建筑支出下降2.1%。

高盛如何调整增长判断？

  • 数据公布后，高盛维持美国第四季度GDP跟踪预估不变，预计环比折年增长1.8%。该行同时将刚结束季度的GDP跟踪预估设为增长3.4%，四舍五入后与初值一致。