中国经济活动9月回升，但内需、投资与政策指标仍偏弱
高盛中国当前活动指标9月升至环比年化5.4%，制造业是主要推动力；与此同时，进口推算的内需增长放缓，三季度投资和库存指标走弱，财政与金融条件也有所收紧。
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主题：经济增长
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中国9月工业利润增速回升：科技和采矿领涨，汽车利润下滑加深
9月工业企业利润同比增长14.4%，高于8月的4.2%。摩根大通认为，AI需求和上游价格支撑利润，但汽车及消费相关制造业的疲弱延续了分化。
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摩根士丹利：中国出口受益工业超级周期，内需复苏却面临去杠杆约束
摩根士丹利预计，中国出口份额将继续提升，工业5.0带来长期投资机会；但就业传导减弱、居民去杠杆和产能过剩，使出口强劲难以迅速转化为全面再通胀。
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摩根士丹利：AI投资、高利率与油价三重压力下，亚洲增长仍有缓冲
亚洲投资周期并不只依靠AI，出口和资产负债表也为高利率提供缓冲；但若油价持续超过每桶120美元、央行超预期加息且AI投资下降，增长压力将明显加大。
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中国工业利润同比加速背后：9月环比持平，营收小幅下降
高盛认为，9月工业利润同比增速升至14.1%主要受基数影响；经季节调整后利润环比持平、营收下降0.1%。该行预计10月制造业和非制造业PMI均将回落。
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高盛：全球增长暂稳，能源、利率与AI推力消退带来下行风险
财政宽松和AI热潮抵消了关税与中东战争的部分冲击，但高盛认为能源价格再涨、长期利率走高及AI增长推动减弱，正让2027年全球增长面临下行压力。
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高盛：中国楼市下行更深，经济拖累为何仍将逐步减轻？
高盛将2026年房地产对实际GDP增速的直接拖累估计从1.5个百分点上调至1.8个百分点，但预计2027年收窄至1.3个百分点。关键在于地产占经济的比重持续下降；房价分化、居民财富缩水和地方土地收入流失，则决定调整的持续时间。
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中国高频经济跟踪：出行与港口回暖，楼市和钢需仍分化
高盛10月23日跟踪显示，过去一周国内航班、港口吞吐量和二手房成交改善，但新房成交仍明显低于去年同期，钢材需求回落；财政发行进度与资金利率下行构成另一条观察线。
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中国高频经济跟踪：新增5500亿元地方债额度，内需修复仍有分化
摩根大通认为，新增地方债额度为四季度及2027年初增长提供上行空间；10月高频数据则显示，出口或放缓，汽车消费与新房销售仍承压。
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花旗：中国2026年增长有望达标，2027年面临更难考验
三季度GDP增速回升、9月内需改善，花旗维持2026年增长4.6%的预测；高储蓄、地产收缩及新经济增速放缓，则令2027年更依赖政策扩张。
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中国9月社零增长1.1%：节日推动温和反弹，摩根士丹利预计10月放缓
9月社会消费品零售总额增速高于预期，餐饮、食品饮料和部分可选消费改善，但汽车降幅扩大、线上零售减速。摩根士丹利认为，中秋错期带来的支持将在10月反转，消费整体仍偏弱。
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中国三季度增长回到目标区间，摩根士丹利预计年内宽松以微调为主
三季度实际GDP同比增长4.5%，出口韧性与财政投放提速提供支撑；消费和服务价格仍偏弱。摩根士丹利预计四季度增长4.5%—4.6%，短期大幅宽松的可能性下降。
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