三季度增长和盈利出现了什么变化？

  • 亚马逊2026年第三季度收入为2019亿美元，同比增长12.1%，符合公司1970亿至2020亿美元的指引，也符合彭博一致预期；营业利润同比增长61%，高出一致预期8%。
  • AWS收入达到460亿美元，同比增长39.3%、环比增长8.9%，比彭博一致预期高1%；但营业利润率环比下降0.7个百分点至38.7%。
  • 公司对第四季度的指引为收入2400亿至2470亿美元，同比增长12%至16%；营业利润285亿至335亿美元。

资本开支为什么继续扩大？

  • 第三季度资本开支同比增长120.1%至773亿美元，主要投向AWS和生成式AI，以支持客户需求。管理层维持2026年约2200亿美元的现金资本开支指引，预计2027年支出还将明显增加。
  • 客户往往提前预订大规模容量，单项承诺通常涉及数百兆瓦，有时高达1吉瓦；管理层因此对2027至2029年的需求有较高能见度。AWS积压订单达5780亿美元，同比增长超过100%。
  • 野村认为，持续强劲的资本开支前景有利于AI基础设施供应商，并看好光模块供应商中际旭创和PCB供应商生益电子。

扩张如何影响AWS的投资回报和利润率？

  • 管理层表示，正通过延长基础设施使用寿命、提高容量利用率和增加自研芯片使用，缩短投资达到盈亏平衡所需的时间；野村认为这些措施有助于主动改善投资回报率。
  • AI基础设施业务利润率目前低于AWS核心业务，AI快速增长会拉低整体业务组合的利润率；零部件涨价，尤其是存储成本上升，也是利润率压力来源。
  • 自研芯片业务仍保持三位数增长。第三季度Graviton和Trainium各自的收入承诺均同比增长超过20倍；亚马逊计划于2027年末开始在AWS以外销售Trainium芯片。

AI服务使用量如何转化为增长预期？

  • AWS的Bedrock已成为其历史上增长最快、收入达数十亿美元规模的服务。第三季度财富500强客户在Bedrock上的支出同比接近7倍，平台处理的token总量接近17倍。
  • 客户第三季度部署的AI智能体数量，是此前三个季度合计的两倍；不少智能体基于Bedrock AgentCore组件构建。
  • 亚马逊管理层认为，AWS收入在2027年和2028年均可增长超过40%，并有望在五至十年内成为年收入1万亿美元的业务。