10月就业反弹，劳动力市场是否全面转强？

  • 10月私人部门就业增加15.9万人，三个月平均每月新增就业升至13.7万人，为春末以来最高；失业率则从9月的4.2%降至4.1%。平均时薪环比上涨0.4%，同比增长3.1%。
  • 新增就业和工资数据转强，但失业率近几个月仍在窄幅区间内，ADP就业估算也显示增速稳定。摩根大通因此指出，劳动力市场是否较几个月前出现实质性加速，仍不是单凭这次报告就能确认的趋势。

通胀数据为何仍支持偏紧的政策判断？

  • 摩根大通预计10月整体CPI环比上涨0.25%、同比上涨3.9%；核心CPI预计环比上涨0.23%、同比上涨2.7%。后两个月核心CPI已分别环比上涨0.29%和0.33%，高于此前一年约0.20%的月均涨幅。
  • 该行认为，若核心CPI按预期上涨，核心PCE也可能环比上涨0.23%，同比升至3.2%。企业调查中的价格指标仍处于或接近周期高位，投入成本普遍上升；不过，该行也预计商品通胀仍偏热的同时，服务通胀会有所缓和。

为什么摩根大通仍预计美联储12月加息？

  • 选举周后，市场隐含的12月加息预期回落；摩根大通则认为，委员会会继续关注经济数据，并预计下月加息。其判断同时依赖就业数据保持韧性，以及通胀没有出现明显降温。
  • 10月CPI是12月初FOMC会议前最后一份CPI报告。摩根大通认为，若数据非常疲软，确实可能引发对下月加息的疑问，但其基准预测是核心CPI环比上涨0.23%，并不属于这种情形。

地方选举会怎样影响AI数据中心投资？

  • 摩根大通将选举结果视为AI数据中心扩建的长期风险：数据中心建设规模较大的四个州中，有三个州的州长选举由民主党候选人胜出，其中两个竞选期间提出放慢或阻止新建；40多个地方公投也支持限制数据中心发展。
  • 这可能拖慢未来扩建，但该行指出两项缓冲因素：新数据中心的相当一部分增加值来自海外，对美国就业的影响有限；预计明年的许多资本开支对应已经在推进的项目。