9月季度业绩超过了什么基准？

  • 苹果9月季度营收为1145亿美元，同比增长11.7%，高于公司此前9%—11%的增长指引，也高于市场预期的1134亿美元。
  • 每股收益为2.10美元，高于FactSet统计的市场预期1.99美元，其中包含0.05美元关税退款收益。
  • 公司整体毛利率为47.9%，高于市场预期的47.5%；其中服务毛利率为76.0%，产品毛利率为37.2%。

哪些业务拉动增长，哪些业务拖了后腿？

  • iPhone收入576亿美元，同比增长17.5%，高于市场预期的566亿美元；Mac收入108亿美元，同比增长23.7%，也高于市场预期的98亿美元。
  • 硬件增长并不均衡：iPad收入62亿美元，同比下降10.4%，低于市场预期的70亿美元；可穿戴设备收入83亿美元，同比下降7.9%，低于市场预期的90亿美元。
  • 按地区看，大中华区收入同比增长21.0%，美洲增长10.2%。服务收入316亿美元，同比增长9.8%，略高于公司约9.5%的增长指引，符合市场预期。

花旗如何看待利润率和估值？

  • 花旗给予苹果买入评级和365美元目标价，采用其2028财年每股收益预测的33倍市盈率，较苹果历史水平溢价约20%。
  • 花旗认为溢价的依据包括不计关税影响的毛利率扩张、服务收入占比提升、Apple Intelligence逐步采用及稳健的资产负债表。服务业务本季毛利率明显高于产品业务，占比变化因此与整体盈利能力相关。
  • 报告发布时业绩电话会尚未举行。花旗关注存储成本的逆风及苹果缓解毛利率压力的策略，也关注iPhone和Mac供应链状况，以及近期提价对市场份额的影响。